美尔雅期货铜早评:维持高位震荡格局(2023年04月14日)

美尔雅期货 2023-04-14 08:45

昨日铜价重心上移,夜盘价格高开70000后震荡运行,现货升水承压,交投清淡。

从宏观层面来看,美国CPI 回落至5%,3月能源价格下行背景下通胀情况改善,不过核心cpi 仍有5.6%,服务业通胀维持较高水平支持5月继续加息,美联储鸽派纪要使得美元明显走弱刺激铜价上抬,不过海外宏观经济压力尚未缓解,加息已至高点,利率倒挂带来金融稳定性风险,持续抑制需求和通胀预期,也压制着铜价上限。

产业角度看,供给增量预期的确定性较需求恢复的确定性更强,从升贴水和进口窗口角度来看,供给持续恢复下货源没有持续偏紧的特征,国内消费恢复也没有十分强劲,价格波动与升贴水并未形成共振,升水被压制于百元以下;海外方面库存仍未累升,整体在低库存下给予价格一定支撑。

综合来看,海外宏观压力依旧,但尚未到形成合力的阶段,国内延续弱复苏特征,政策面预期偏强;基本面方面旺季预期落空的可能性在增大,尽管当前低库存对价格仍有一定支撑,但供给增量预期下供需平衡由偏紧向宽松转变,预计价格持续上冲动力不足,维持高位震荡格局。

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