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繁美元走弱提振铜价，主力关注70000压力
【现货】4月13日SMM1#电解铜均价69395元/吨，环比+235元/吨；基差45元/吨，环比+10元/吨。广东1#电解铜均价69365元/吨，环比+250元/吨；基差0元/吨，环比持平。
【供应】矿端干扰有所缓解，进口铜精矿指数小幅回升。铜精矿进口指数81.76美元/吨，周环比上涨1.43美元/吨。据SMM，3月中国电解铜产量为95.14万吨，环比增加4.36万吨，增幅为4.8%，同比增加12.1%，且较预期的94.95万吨多0.19万吨。预计4月中国电解铜产量95.39万吨。进口窗口基本维持关闭。
【需求】3-4月是传统消费旺季，但是近期铜杆开工率延续下滑，上周精铜杆开工率68.85%，周环比下降3.76个百分点；再生铜杆开工率55.84%，周环比下降4.31个百分点。精废价差大幅走阔，对精铜消费产生抑制。终端来看，线缆企业新增订单明显放缓，家电和电动工具补库表现欠佳，新能源行业订单减量，漆包线行业订单下滑。
【库存】4月7日SMM境内电解铜社会库存20.23万吨，周环比增加0.04万吨；保税区库存16.31万吨，周环比减少0.95万吨；LME铜库存6.54万吨，周环比减少0.41万吨。4月6日COMEX铜库存1.87万短吨，周环比增加0.25万短吨。全球显性库存44.78万吨，周环比减少1.10万吨。
【逻辑】美国CPI和PPI超预期下行，但核心通胀具备强韧性，市场目前仍然集中预期5月加息25bp，6月后进入降息周期，年底降息75bp，美元指数跳水。而近期美国公布的PMI、职位空缺数等偏弱显示经济放缓，衰退预期亦在升温。美元走弱和国内经济弱复苏逻辑对铜价仍有支撑。基本面方面，国内产量稳步提升，加工企业开工率下滑，库存去化速度放缓。操作上，短期铜价高位震荡，主力关注70000元/吨压力，激进者70000元/吨上方轻仓逢高试空，关注67000~68000元/吨附近买盘情况。
【操作建议】主力关注70000压力，激进者轻仓逢高试空
【短期观点】中性
