西南期货铜早评：沪铜处于调整阶段（2023年04月25日）

昨日，上海市场电解铜对沪铜2305合约报贴水10元/吨到升水30元/吨；广东市场电解铜对沪铜2305合约报贴水70-50元/吨；华北市场电解铜对沪铜2305合约报贴水320-40元/吨。美国通胀数据持续回落，再度增强美元指数弱势预期，同时，国内经济数据不及预期，市场情绪有所降温。海外矿端生产恢复，国内冶炼企业进入密集检修期，限制电解铜产量增速，预计4月电解铜产量95.39万吨，国内消费延续恢复态势，但恢复速度或放缓，且下游采购会明显受到价格影响，国内将以温和去库为主，海外库存维持低位。上周，国内电解铜社会库存下降8100吨，保税区库存增加100吨。近期，基本面与宏观难以完全匹配，沪铜处于调整阶段，而下跌后的铜价有利于刚需消费兑现。