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繁海外风险事件频发，铜价承压
【现货】5月4日SMM1#电解铜均价67285元/吨，环比-150元/吨；基差55元/吨，环比+5元/吨。广东1#电解铜均价67160元/吨，环比-210元/吨；基差0元/吨，环比-50元/吨。
【供应】矿端干扰有所缓解，进口铜精矿指数小幅回升。铜精矿进口指数84.75美元/吨，月环比上涨4.42美元/吨。据SMM，3月中国电解铜产量为95.14万吨，环比增加4.36万吨，增幅为4.8%，同比增加12.1%，且较预期的94.95万吨多0.19万吨。预计4月中国电解铜产量95.39万吨。内外比价修复，进口窗口几近打开。
【需求】4月旺季订单不及预期，中上旬铜杆开工率持续下滑，但月末铜价回落带动铜杆开工率明显回升。4月28日当周，精铜杆开工率78.65%，周环比回升14.86%；再生铜杆开工率62.62%，周环比回升4.35%。精废价差走弱至1168元/吨，利于精铜小幅恢复。终端来看，线缆企业新增订单明显放缓，家电和电动工具补库表现欠佳，漆包线行业订单下滑。
【库存】国内延续去库，海外库存增加。4月28日SMM境内电解铜社会库存16.35万吨，周环比减少2万吨；保税区库存15.86万吨，周环比增加0.29万吨；LME铜库存64550吨，周环比增加12675吨；COMEX铜库存27647短吨，周环比增加2169短吨。
【逻辑】美联储如期加息25bp，但鲍威尔强调致力于通胀率回落至2%的目标，目前降息不合适。持续高利率对抑制经济需求和提升金融系统风险负面效应显露，衰退和避险交易升温，利空基本金属。虽然铜价回落对中下游开工提振明显，铜价低位买盘较多，库存绝对值低位，也即产业基本面具备韧性，但整体宏观预期走弱对铜价抑制作用明显。整体上，短期预期仍有反复，反弹空思路，短线不建议追空，主力关注66000支撑；中线空单继续持有，注意仓位管理。
【操作建议】反弹空思路，不建议追空，主力关注66000支撑
【短期观点】中性偏空
