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繁宏观层面：宏观层面有两个重要的会议的落地，一个是中央政治局经济工作会议，另一个是5月美联储议息会议；但从相关表述来看，并没有较为明晰或者深刻的措辞引导市场宏观预期。这次美联储利率决议基本都符合预期，影响有限。分歧点仍在于市场关注美国中小银行危机的蔓延和经济衰退担忧，而美联储对此仍有信心，从后续海外宏观交易逻辑来看，在美联储没有对降息做出更多表述的阶段，通胀韧性引发的需求继续收缩逻辑或更加占优；国内方面，经济经历快速修复，内生动力走弱，制造业PMI回落且订单不足产成品库存高企是制约工业品需求和利润修复的两大阻力。
产业基本面：产业层面来看，供给增量预期正逐步兑现，而需求仍旧不温不火，供需偏紧的状况进一步得到改善，4月旺季预期落空的背景下，上半年消费回升的难度较大，产业基本面能给到的支撑不足。从现货市场来看，目前铜价在区间底部震荡一定程度激发下游买兴，但实际力度有限，升水企稳于+50附近，库存有所去化，短期对价格形成一定支撑；但海外方面，北美亚洲库存连续累升，注销仓单低位，现货持续深度贴水中，供需开始转弱，仅依靠库存低水位能给到的价格支撑有限。
策略：综合来看，宏观压力未减，海外宏观逻辑在美联储没有对降息做出更多表述的阶段，通胀韧性引发的需求继续收缩逻辑或更加占优，国内复苏力度阶段性放缓；基本面目前依靠国内有一定低价采购情绪提供支撑，但海外基本面库存累升，深度贴水继续施压价格，铜价整体不改承压运行特征，预计下周区间65000-68000元/吨。
