2023年5月建信期货铜月报：低库存叠加弱美元 铜价下方支撑加强

宏观面，美元弱势趋势将持续，美联储在银行业动荡之际呵护金融市场稳定，从 6 月开始或将暂停加息，同时美国经济疲弱，衰退担忧以及美国核心通胀粘性令美元指数承压，但近期美银行业危机与3月下旬相比情况要好转很多，整体宏观环境仍有利于铜价。国内经济复苏预期不改，五一小长假破纪录消费和旅行数据显示彰显中国经济韧性，虽国内 4 月铜表观消费环比减弱，但中国新能源车、光伏、空调以及保交楼政策下的房屋竣工面积增速均显示终端消费数据向好，预计国内铜需求有望在三季度逐步回暖。而2023 年供应端增长确定，全球铜矿与国内粗铜供应均充裕，海外冶炼厂随着加工费提升而增加开工率，国内去年新投冶炼厂产能释放，原料端充裕向冶炼端传导顺畅，预计在供应与需求同步双增背景下，全球铜库存将保持低位水平，基本面对铜价支撑较强，在美银行业危机未失控背景下，预计铜价有望摆脱震荡区间向上突破。