南华期货铜早评：震荡延续(2023年5月10日)

铜：震荡延续

【盘面回顾】沪铜主力期货合约在周二继续小幅上涨0.06%，最终报收在67070元每吨，上海有色现货合约报平水-升60。

【产业表现】海关总署消息，前4个月我国进口未锻轧铜及铜材169.5万吨，减少12.6%。非洲Lusaka时间2023年5月8日18:05，位于赞比亚Kansanshi炼厂西北部西南偏西190公里处发生地震，此次地震的中心深度很浅只有10公里。据调研此次地震对Kansanshi矿山和炼厂的生产并未造成影响。2022年Kansanshi铜产量为14.6万金属吨，阳极铜产量为30.5万吨。

【核心逻辑】虽然铜价在近两天有小幅上涨，但是整体震荡格局并不会有所改变。震荡的主要原因是宏观层面并无意料之外的举动，且基本面有一定的支撑，并未出现明显垮塌情况。宏观方面，美联储如期加息25个基点并放出鸽派言论，暗示着未来将不会继续加息。市场预期年内降息的概率大大增加。基本面根据产业在线数据，5月空调排产同比增加13%。在电力电网端支撑明显的情况下，作为最大变量之一，空调排产同比增加无疑利好需求。综上所述，在宏观稳定、基本面需求暂时利好的情况下，铜价依然以震荡为主。但是由于欧美开始交易衰退预期，价格或将在未来小幅承压。

【策略观点】持币观望。