简
繁铜
观点：降税时间落定，库存重新分布阻力逐步消除
信息分析：
（1）国内市场现货升贴水情况整体较上周转弱，主要是降税时间明确，因此，使得近月升水明显走高，但在降税时间明确的情况下，期限结构明确之后，除去急迫的下游需求之外，下游按照近月升水之后的价格接货动力不足
（2）上期所库存较上周回升2.8万吨，总量至26.5万吨附近，市场延续累库过程，此外，由于当周1903合约交割，并且交割量比较大，因此库存向期货端积累。
（3）上周，精炼铜现货进口整体继续维持亏损，不过，随着降税时间落地，降税之后的进口亏损迅速收窄，而以当前全球供需分配来看，沪铜大概率在未来较长时间内仍将维持相对偏弱格局，可以适当关注内外正套机会。
（4）中国国家统计局周五公布的数据显示，中国1-2月精炼铜(电解铜)产量较上年同期增长6.3%，至134万吨。
（5）上周，LME库存大幅增加6.97吨，总库存下降至18.64万吨，库存回升主要集中亚洲和欧洲仓库，主要是贸易商集中交仓所致；而美洲仓库则继续大幅下降，另外，COMEX库存继续下降，当前库存已经下降至4.99万吨。全球库存结构仍没有发生太大变化。
逻辑：目前铜价格仍然处于震荡格局，主要是需求比较低迷，但从供应情况来看，铜价格回升格局仍然不变，短期仍然以震荡格局为主。总体上，产业链方面，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，铜精矿的进口大幅度替代成品铜的进口，另外，由于进口亏损扩大，全球范围内铜库存或重新分配，国内铜价格压力预期或有所舒缓，整体铜价格反弹格局不变；但目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，预估铜价格上周回吐之后转入震荡，或等待消费的变化。
操作建议：区间操作
风险因素：人民币贬值、A股回落、库存增加
