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繁铜：上个交易日LME库存增加41800至186425吨，增幅主要来自亚洲仓库，注销仓单减少3000至75300吨，注销占比降至40.4%。上周COMEX库存续减3409至44978吨，上期所库存周环比增加28432至264601吨，去年同期为296994吨。现货方面，LME市场Cash/3M升水至14.8美元/吨，国内上海地区现货贴水100元/吨，增值税改时间落地后，隔月价差波动剧烈，现货报价混乱，换月后预计现货全面转为升水报价。周五精炼铜现货进口亏损缩小至800元，5月合约对应的进口亏损维持1500元；1#光亮铜与电解铜价差扩大至1900元，增值税改落地，现货走高对短期废铜消费存在刺激作用。
需求方面，SMM调研数据显示，2月铜材企业平均开工率环比下降19.2个百分点，同比下滑1.7个百分点，消费复苏相对迟缓。
价格方面，上周铜价小幅收涨，尽管LME交仓逾7万吨，国内和中国保税区库存大幅增长，但因中国增值税改时间提前至4月1日，市场对降税后下游消费的期待支撑价格。展望后市，海外冶炼干扰问题边际弱化，海外低库存、高注销仓单的局面有望继续改善。国内方面，增值税改时间点确认后，短期贸易成交将更加活跃，现货升水料走高，在偏宽松的信贷环境下，短期盘面预计相对偏强，但在经济数据走好之前，降税后下游补库力度仍有待观察。操作建议：少量多单持有。
