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繁供需方面来看，冶炼厂 TC 继续小幅上行，处于中高位，周内电解铜产量23.1 万吨。上周主要精铜杆企业周度开工率大幅回升10.05%，开工率为75.66%。从调研来看，受终端需求不佳所致，周初精铜杆行业订单并未改善，但周四铜价大幅下滑刺激下游快速下单。不过同时，持续下跌的铜价另不少下游畏跌情绪较强，SMM 调研显示周五新增订单较前一日已有所放缓。且据了解，现阶段下游企业订单并不饱和，有铜杆企业认为此次增量可能还是来自订单预支，若后续铜价企稳，新订单情况可能再度走弱。整体需求可持续性不强。库存方面，国内铜冶炼企业电解铜成品库存5.4 万吨，较上周下降了 0.2 万吨。5 月 12 日 LME 铜库存增至 3 月 20 日以来最高水平，持续累库，国内库存是维持去库。
宏观方面，美国银行业风险仍未消退，叠加债务上限问题的讨论，引起市场衰退担忧，国内 CPI 数据和 4 月社融数据加强经济修复放缓的预期。综合来看，现阶段宏观整体偏负面，国内供需面临旺季的结束，尽管上周价格下跌引起订单增量，但预计无法持续。若宏观无重大消息，短期铜价受宏观负面影响和消费旺季结束、供需小幅走弱预期影响，可能还呈弱势。区间参考 64000-66000 元/吨。
风险因素：债务上限问题得到解决、国内需求持续性回暖
