简
繁主要逻辑：
宏观：中国 1-2 月工业增加值同比增速跌至 17 年低位，经济仍处下行趋势，但固定资产投资回暖令市场对宏观预期边际转好，且增值税下调利好经济。中美贸易关系方面，特朗普表示不急于与中国达成贸易协定，但习特会面存在预期，中美达成贸易协定的大方向没有改变。
供给：中长期看，铜矿干扰率大概率提升，加之二季度冶炼厂检修、停产较为频繁。
需求：预计 3 月铜杆开工环比回升，但同比下降，主要是因为今年终端回暖节奏放缓，而且精废价差扩大，废铜制杆挤占部分订单。
库存：上期所铜库存 26.46 万吨，环比增加 28432 吨；LME 铜库存 18.64万吨，环比增加 69700 吨；COMEX 铜库存 4.96 万短吨，环比减少 3757短吨。上海保税区铜库存环比增加 1.15 万吨至 54.15 万吨。贸易商集中交仓导致 LME 库存上周大幅增加将近 7 万吨。但市场对交仓已经存在预期，因此落地后对铜价影响有限。但库存绝对量的增加仍在短期压制铜价。
周度关注：
1. 美国 FOMC 利率决议、欧元区 3 月制造业 PMI 初值；2. 中美贸易谈判、美股、A 股、美元、人民币走势。
周度观点：
宏观方面，中国 1-2 月工业增加值同比增速跌至 17 年低位，经济仍处下行趋势，但固定资产投资回暖令市场对宏观预期边际转好，且增值税下调利好经济。中美贸易关系方面，特朗普表示不急于与中国达成贸易协定，但习特会面存在预期，中美达成贸易协定的大方向没有改变。
供需方面，当前铜下游消费表现一般，而且精废价差拉大抑制精铜消费，上周 LME 库存也是大幅增加，短期建议谨慎为主，区间操作为宜。但中长期看，铜矿干扰率大概率提升，加之二季度冶炼厂检修、停产较为频繁，因此一旦下游需求回暖以及宏观预期转好，铜价上涨的概率更大，建议中长期多单逢低介入。
