上海中期期货铜早评：预计铜价偏弱运行（2023年05月16日）

隔夜沪铜主力合约小幅收涨，伦铜震荡整理，现运行于8264美元/吨。美国5月密歇根消费者通胀预期继续攀升，暗示通胀仍未降温，美联储短期内降息的可能性不大，美元指数小幅走强。此外，最大的消费国中国的贸易数据疲软，巩固了对需求将持续低迷的预期。基本面来看，供应方面，期盘暴跌吸引下游增加逢低采购意愿，现货升水止跌企稳，废铜经济优势丧失也会提振精铜消费，但总体而言电解铜产量逐月上升，供给预期较强。库存方面，截至5月12日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少1.54万吨至15.20万吨，较上周五下降1.61万吨。预计本周进口铜清关量会增加，而随着铜价大幅下挫，下游补货积极性料会增加，周度库存可能会继续走低。需求方面，在经历了3月的强劲复苏后，4月铜市场消费放缓，当前地产端恢复缓慢，汽车消费仍靠降价刺激销售，期待更多支持政策落地提振终端消费。

综合来看，国内实际消费未超出季节性，美联储加息后美国经济衰退预期升温，近期美国债务上限问题未解引发避险情绪，预计铜价偏弱运行。