简
繁策略摘要
总体而言，由于目前铜品种库存仍处低位，并且5月冶炼存在一定检修安排，叠加消费在铜价回落后抑或有所回升，因此目前就铜品种而言，不宜过分悲观，但需要注意的是房地产板块近期公布的数据相对悲观，需求展望目前难有乐观。实体企业可以进行一定补库，期货操作暂时可以观望为主。
核心观点
市场分析
现货情况：
据SMM讯，昨日进入沪期铜2306合约第一个交易日，现货升水上抬，下游在上周铜价下挫时拿货积极，周末上海地区出库向好，日内采购积极性降低，多处于驻足观望态势，现货市场活跃度以贸易商为主。早市盘初，持货商报主流平水铜升水150元/吨附近，贸易商收货主动性体现，成交积极；好铜货紧升水180元/吨以上；湿法铜升水百元每吨附近；非注册铜维持小升水。随着主流平水铜150元/吨价格秒成交，持货商上调报价惜售，好铜如金川大板、CCC-P升水200元/吨以下货源难觅，贵溪铜货紧升水210~250元/吨。第二交易时段，随着主流平水铜升水150~升水160元/吨价格成交，持货商报价上调至170元/吨。
观点：
宏观方面，今日凌晨，白宫与国会山仍在谈判债务上限问题。众议院议长麦卡锡称，这次谈判没有解决任何问题，对本周结束前达成债务上限协议并不乐观。在此过程中，多数商品出现阴跌情况。
矿端方面，据Mysteel讯，上周铜精矿成交活跃度仍偏清淡，不过需要关注在政策方面，智利大选后可能会被再度提出的税制改革的方案，这或许会对铜矿开采产生重大影响。目前TC价格仍持续走高，周内上涨1.41美元/吨至86.88美元/吨。
冶炼方面，国内电解铜产量23.20万吨，环比减少0.20万吨。5月间有部分企业开始检修，其他冶炼企业维持正常生产。五一假期，冶炼企业不停产轮休，不过周内产量还是受到一定影响，因此铜产量小幅减少。预计整个5月产量也会有小幅下降。
消费方面，据SMM讯，上周所公布的4月间铜材整体开工率下降1.5个百分点至75.15%。由于去年4月间受到疫情袭扰的影响，故此同比较去年上涨14.76个百分点。但在近期铜价回落之后，不排除下游企业采购积极性逐步回升。实则在上周四铜价开始出现下跌迹象之时，部分铜杆企业便已经加大采购力度，同时企业订单也呈现明显增长。不过昨日公布的房地产方面的数据显示，1—4月份，全国房地产开发投资35514亿元，同比下降6.2%。房屋新开工面积31220万平方米，下降21.2%，地产板块的疲弱仍使得市场信心受到较大影响。
库存方面，上交易日（5月16日）LME库存上涨0.70万吨至8.38万吨。SHFE库存较前一交易日上涨0.01万吨至6.16万吨。
国际铜方面，上个交易日国际铜与伦铜比为6.99，较此前一交易日上涨0.41%。
总体而言，由于目前铜品种库存仍处低位，并且5月冶炼存在一定检修安排，叠加消费在铜价回落后抑或有所回升，因此目前就铜品种而言，不宜过分悲观，但需要注意的是房地产板块近期公布的数据相对悲观，需求展望目前难有乐观。实体企业可以进行一定补库，期货操作暂时可以观望为主。
策略
铜：中性
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
海外银行体系负面影响进一步蔓延
旺季需求无法持续
