3月19日中投期货铜早评

　　【铜价今日观点】铜价高位震荡,徘徊于5万附近，现货商挺价意愿情绪强烈，下游继续保持刚需，成交乏力的情况下，逢升水抛货换现的情绪，成交市况暂难摆脱供大于求的格局。明确2019年增值税从16％下调至13％，期货市场结构发生骤然变化铜，每个月的价差会在正负200元之内。近月贴水如果超出此范围，就会引发买进抛远、或者买现货抛期货的正向套利，从而使盘面回到正常水平；近月升水超出此范围的时间也很少，除非是现货高升水，供应极其紧张。全球宏观环境不确定性依然较大，全球主要国家经济增长均面临不同程度的考验，下游需求也还没有正式启动，铜价上涨压力较大，短期仍有望继续回落，谨慎追高。

　　【锌价今日观点】期锌维持高位，冶炼厂积极出货，伴随月差扩大，因增值税下调预期市场接货意愿较强，月差迅速扩大至400-600元/吨左右，分歧较大鲜有成交，下游参与度仍不高。银漫矿业突发交通安全事故已停业停产整顿，虽涉及锌矿产量较少，但该事故引发内蒙古地区新一轮安全检查，短期利多锌价。LME锌库存则持续下降至不足6万吨，为近11年最低水平，锌锭价格很有可能再短期内上演最后的疯狂。供应量不及预期，而随着时间的推移，冶炼企业复产在即，预计未来锌锭产量或逐渐上升，高利润模式难以维持，此外如果国内经济持续弱于预期，消费走弱，锌价预计仍将偏弱运行。