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繁关注美债上限谈判进展，弱势震荡
【现货】5月23日SMM1#电解铜均价65295元/吨，环比-175元/吨；基差220元/吨，环比-5元/吨。广东1#电解铜均价65385元/吨，环比-35元/吨；基差190元/吨，环比持平。
【供应】铜精矿进口指数88.13美元/吨，周环比上涨1.25美元/吨。据SMM，4月中国电解铜产量为97万吨，环比增加1.86万吨，增幅为2%，同比增加17.2%；5月预计95.35万吨。短时现货资源偏紧，现货升水明显上扬，不过后续进口和仓单资源预期逐渐流入市场，有利于缓解供应问题。
【需求】精铜制杆周度开工率79.99%，周环比上升4.33百分点；再生铜杆53.11%，周环比下滑1.02个百分点。四月传统旺季效应平淡，五月步入淡季。线缆企业新增订单明显放缓，家电和电动工具补库表现欠佳，漆包线行业订单下滑。
【库存】海外累库，国内延续去库。5月19日SMM境内电解铜社会库存12.35万吨，周环比减少2.85万吨；保税区库存13.87万吨，周环比减少1.13万吨；LME铜库存9.20万吨，周环比增加1.54万吨；5月18日COMEX铜库存2.76万短吨，周环比持平。全球显性库存37.93万吨，周环比减少2.45万吨。
【逻辑】美债上限谈判问题悬而未决，美联储官员发言偏鹰派，国内复苏不及预期，内外宏观整体偏弱的状态没有改变，铜价仍有向下驱动。现货层面，前期市场可流通资源偏紧，中下游逢低拿货，国内延续去库，现货升水上扬。不过，随着近期进口和仓单资源流入市场，现货升水下调。宏观情绪主导铜价，偏弱震荡，顺势偏空操作。
【操作建议】逢高空
【短期观点】谨慎偏空
