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繁铜：需求尚无起色，铜价依然承压
1.核心逻辑：整体来看，铜基本面暂无明显矛盾，短期走势主要受宏观环境影响。近期铜库存处于季节性累库阶段，但绝对库存仍相对较低。
需求方面，在全球经济面临持续下行的压力下，铜需求难言好转，关注节后需求恢复情况。
2.操作建议：操作上建议观望。
3.风险因素：铜库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
昨日伦铜开于 6445 美元/吨，收盘报 6431 美元/吨，较前日收盘价涨幅 0.53%
现货市场
昨日上海电解铜现货对当月合约报升水 860 元/吨~升水 1100 元/吨，平水铜成交价格 49940 元/吨~50020 元/吨，升水铜成交价格 50120 元/吨~50240 元/吨。沪期铜持续围绕 49100 元/吨整理运行。
重要消息
继 3 月 14 日 LME 铜库存突然暴增 32850 吨后，3 月 15 日 LME 铜库存再度暴增 41800 吨至 186425 吨。但此前市场对于集中交仓已有预期，对价格或无较大冲击。
锌：近强远弱持续，关注库存情况
1.核心逻辑：市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，加工费持续走高，市场对于未来锌供给较为悲观。但是矿端向锌锭的传导尚未全面展开，锌锭的短缺使得锌价难有深跌预期。近期锌库存又恢复大幅下降，全球库存依旧偏低，低位库存和政策向好的预期对于锌价仍有支撑，后续关注锌库存变化。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
昨日伦锌开于 2810.5 美元/吨，收盘报 2878 美元/吨，较前日收盘价涨幅 2.24%
现货市场
昨日上海 0#锌主流成交 22340-22350 元/吨，双燕、驰宏成交于22360-22380 元/吨，0#普通对 4 月报升水 470-500 元/吨；双燕、驰宏报升水 500-520 元/吨。1#主流成交于 22220-22240 元/吨。
广东 0#锌主流成交于 22280-22360 元/吨，粤市较沪市由贴水 100 元/吨附近转至贴水40元/吨附近。对沪锌1905合约升水520-550元/吨附近，较前日收窄了 80 元/吨。
天津市场 0#锌锭主流成交于 22220-23190 元/吨，0#普通品牌主流成交于 22220-22290 元/吨，对 1904 合约升水 380-420 元/吨附近，津市较沪市由贴水 100 元/吨附近转至贴水 80 元/吨附近。
镍：镍价冲高回落，逢高沽空
1.核心逻辑：随着前期镍铁价格走高，镍铁增量兑现预期加快，未来供应端的压力整体呈上升态势。需求方面，经济的下行压力仍然不容忽视，不锈钢库存高企，而需求尚无明显起色，使得近期不锈钢涨价乏力。3 月不锈钢产量的增加或将持续转化为供应的压力，且当前镍价下钢厂利润不佳，钢厂采购原料的积极性或难走高，短期镍价仍然承压。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：镍铁新增产能投放缓于预期；不锈钢需求大幅改善4.背景分析：
外盘市场
昨日伦镍开于 13155 美元/吨，收盘报 13340 美元/吨，较前日收盘价涨幅 1.41%
现货市场
昨日 SMM 1#电解镍 105050-105500 元/吨。早上俄镍较无锡 1904 普遍升水 2700 元/吨，金川镍较无锡 1904 合约报升水 3200 元/吨。金川公司出厂价 105500 元/吨，较前日上调 1000 元/吨。主流成交于 105000-105500元/吨。
重要消息
市场消息称，印尼德龙第 11 台矿热炉已成功点火，预计 3 月中旬出铁，并且剩余 4 台将在 6 月全部投产
印尼恒嘉镍业第二台 42000KVA 矿热炉于 3 月 10 日正式投产，预计 3月底有望出铁，预估一台 42000KVA 年产能 1 万金属吨，实际产量以正常生产后的情况为准。
不锈钢方面，不锈钢 3 月产量将接近历史最高水平，供应压力增加，销量没有实质性放大。
江苏某高镍铁厂近日因一台炉子发生突发情况，影响另外 2 台炉子的生产，导致该工厂目前 3 台矿热炉检修，其中一台检修时间较久，复产时间暂不确定，另外 2 台矿热炉计划月底复产。
