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繁上周伦铜处于震荡状态，收于 6431.5 美元/吨，涨 36 美元/吨，涨幅 0.56%。
我们认为本周铜价会处于整理状态，近期铜价对宏观方面的数据不是特别敏感，前期的利好和利空因素都已经体现在价格里，铜在向上突破以后，可能暂时在 6350-6550 美元/吨区间内整理，等待新的矛盾点出现。
基本面方面，目前冶炼厂检修比较少，产量高，出口增多，SHFE 和保税区铜库存短期内仍然会双增，但是下游仍然没有进入消费高峰期，垒库会持续到三月下旬或四月初。降税时间尘埃落定以后，4 月份以后月差重回 contango 结构，可以观察铜库存的情况，考虑沪铜 1904-1906 合约之间正套。现货方面，按照目前的价差来看，本周会转为高升水状态，或刺激冶炼厂及贸易商出货。
