简
繁CU铜
现货：1#铜49950元/吨，跌290元/吨，升贴水：升960-升1150现货市场升贴水较上个交易日持续转强，但现货市场成交氛围已弱，加之下游企业采购热度下降，整体成交较此前一个交易日转淡。上周LME库存减少1.11万吨，SHFE减少0.54万吨，保税区增加1.06万吨，全球四地库存合计108.04万吨，较上周减少0.32万吨，较去年同期减少24.11万吨。低库存为沪铜提供一定的支撑，库存本周拐点出现，但目前下游的消费情况一般，据smm调研及行业同行了解情况，华南、华东市场铜杆销售困难，大型电缆厂的订单目前较往年一致，未有预期改善。部分大型铜加工企业成品库存压力加大，下游消费需求一般，两者并未叠加，无法提供上涨动能。废铜开工率上升，对精铜有一定替代作用。消息方面，刚果民主共和国（DRC）重新颁布了铜和钴精矿出口禁令。不过，由于目前刚果冶炼产能能够消化80%以上的铜精矿，因此短期影响并不大，但考虑到2019年铜精矿的偏紧，缓慢的累积影响是存在的。沪铜日前出现较大回调，主要是由于市场对宏观向好的预期出现了一定的分歧，欧美的经济数据疲软，资本市场出现调整，随着悲观的宏观情绪释放，预计铜价将继续承压。等待悲观情绪释放，观察国内需求复苏情况，若需求好转，则提供做多条件。
AL铝
现货：A00铝14020元/吨，涨10元/吨，升贴水：升280-升320近期国外供应事故较多，伦铝较强。铝基本面没有太大的变化，成本方面，氧化铝以及阳极碳素价格供给趋增且市场需求转弱，因此成本端价格趋于下行，由于成本端供给增加预期，预计成本端价格仍有下跌空间。库存方面，根据我的有色，截至3月21日铝锭社会库存较周一减少2.2万吨至169.7万吨。铝当下下游有所复苏，关注社会库存是否出现拐点，或有支撑。随着电解铝供给压力加大，加上成本端的进一步塌陷，库存仍处于高位，再加上考虑到19年仍有大量产能待投，预计产能仍将不断释放，预计国内铝价2019年一季度之前铝价表现或相对疲软。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加，则铝价可能会出现反弹，但反弹力度仍需看后市减产规模。铝价重回震荡，波动区间13000-14000。
ZN锌
库存上，上周五LME锌库存减少175吨，上期所周度库存减少8064吨。宏观上3月美国PMI继续下滑，创21个月新低，欧洲3月PMI亦低迷，欧美经济数据堪忧，3月期美债与10年期美债收益率2007年以来再次出现倒挂，美国经济衰退忧虑重燃。短期LME库存延续小幅下降，（0-3）维持较高升水仍对锌价有所支撑，此外特别上期所库存为春节后来首次下降提振了市场信心，以及因飓风澳大利亚McArthur River锌矿将暂停作业，情绪上提振锌价，而周五晚间欧美经济数据疲软，使得市场对全球经济增速放缓忧虑重燃，锌价高位承压。供应端看，上周国内各地锌矿加工费维持不变，内外锌矿加工费维持高位，冶炼企业高利润难以长期持续，后期将刺激冶炼产能释放，目前湖南地区冶炼企业产能已有所释放，后期关注株冶水口山项目产能释放情况。操作上建议前期1906合约背靠21500空单轻仓持有，止损参考21980。
PB铅
库存上，昨日LME铅库存增加350吨，上期所周度库存增加1884吨。需求方面，上周五上海市场维持高升水报价，下游仍是询价较多，散单成交仍谨慎；终端汽车铅蓄电池跟换进入淡季，电池货源消化较为缓慢，经销商采购亦不积极，整体需求不如往年同期。供应端国内前期矿山安全事故对原料供应影响较低，湖南、河南、云南地区原生铅冶炼企业开工率周度环比不同程度上升，整体环比增加2.3%，此外再生铅方面，价格回归成本线之上，且目前价格倒挂基本修复，后期再生铅企业开工率将有所回升，再生铅企业供应将有所恢复，3月产量将有望增加，供应端将继续压制锌价。操作上建议关注前期低点16500一线支撑。
ni镍
现货，SMM1#电解镍103200-103550元/吨，1#金川镍103450-103600元/吨,1#进口镍103150-103250元/吨。俄镍较无锡1904普遍升水2600元/吨，有部分贸易商等到4月份以后开始出货。金川镍较无锡1904合约报升水2900-3000元/吨。
镍铁镍矿：22日，镍矿CIF价格基本持平，加上菲律宾镍矿雨季影响逐步消散，短期港口库存有所下降。镍铁价格19日价格下跌2.5元/镍点，短期利润刺激产能加快逻辑不变，另外因为税率影响，价格下调。库存方面：3月22日LME镍库存减1758吨至185358吨，整体去库存方向不变， 3月22日上期所镍减少406吨至10207吨。现货精炼镍进口变化不大，目前亏损维持高位。不锈钢市场方面：不锈钢需求依旧低迷，市场成交情况一般。
综合情况来看：终端消费依旧较为低迷，不锈钢市场较为被动佛山无锡有累库现象，不锈钢价格跟随镍价波动，镍铁保持较高的利润，加速投产的推动，短期镍铁紧张，长期存在隐忧，精炼镍，库存持续下降，对镍价有所支撑，但是短期终端库存影响大于精炼镍影响，前期空单继续持有，止损104000，止盈97000。
