3月26日五矿经易期货铜早评

　　铜：昨日LME库存减少1525至173800吨，注销仓单减少3350至31325吨，注销占比降至18.0%。现货方面，LME市场Cash对3M由升水转为贴水3美元/吨，国内上海地区现货升水维持1070元/吨，盘面大幅下跌令下游增加补货量，成交依然活跃。内外盘方面，精炼铜现货进口亏损缩小至600元，5月合约对应的进口亏损缩小至1500元左右；昨日1#光亮铜与电解铜价差缩小至1350元，下游偏好废铜情绪放缓。

　　价格方面，昨日公布的德国企业信心调查强于预期，美元回落，铜价小幅收涨，国内现货市场回暖亦支撑价格。展望后市，智利两个冶炼厂复产时间推迟到4月中旬，短期海外进一步累库压力不大，国内方面，期交所加中国保税区库存拐点仍未出现，下游消费启动还需等待，虽然当前信贷环境偏宽松，但外围经济承压，为税改后消费超预期恢复蒙上一层阴影，近期铜价料延续回调走势，幅度取决于消费和矿端干扰的支撑力度。操作建议：观望或逢高短空。