简
繁CU铜
现货：1#铜49340元/吨，涨140元/吨，升贴水：升980-升1100现货市场升贴水较上个交易日持续转弱，下游企业有所采购热度下降，现货成交主要集中在湿法铜等相对低升水货源。上周LME库存减少1.11万吨，SHFE减少0.54万吨，保税区增加1.06万吨，全球四地库存合计108.04万吨，较上周减少0.32万吨，较去年同期减少24.11万吨。低库存为沪铜提供一定的支撑，库存本周拐点出现，但目前下游的消费情况一般，据smm调研及行业同行了解情况，华南、华东市场铜杆销售困难，大型电缆厂的订单目前较往年一致，未有预期改善。部分大型铜加工企业成品库存压力加大，下游消费需求一般，两者并未叠加，无法提供上涨动能。废铜开工率上升，对精铜有一定替代作用。消息方面，刚果民主共和国（DRC）重新颁布了铜和钴精矿出口禁令。不过，由于目前刚果冶炼产能能够消化80%以上的铜精矿，因此短期影响并不大，但考虑到2019年铜精矿的偏紧，缓慢的累积影响是存在的。沪铜日前出现较大回调，主要是由于市场对宏观向好的预期出现了一定的分歧，欧美的经济数据疲软，资本市场出现调整，随着悲观的宏观情绪释放，预计铜价将继续承压。等待悲观情绪释放，观察国内需求复苏情况，若需求好转，则提供做多条件。
AL铝
现货：A00铝13900元/吨，跌50元/吨，升贴水：升270-升310消息面，海德鲁旗下巴西氧化铝厂Alunorte最快可在6月份恢复开工率至80%，此前海德鲁因为环保问题半产运行，因此该消息反映供给端压力仍将不断释放，利空铝价。铝基本面没有太大的变化，成本方面，氧化铝以及阳极碳素价格供给趋增且市场需求转弱，因此成本端价格趋于下行，由于成本端供给增加预期，预计成本端价格仍有下跌空间。库存方面，3月25日，国内铝锭社会库存较周一减少3.5万吨至166.2万吨，铝当下下游有所复苏，关注社会库存是否出现拐点，或有支撑。随着电解铝供给压力加大，加上成本端的进一步塌陷，库存仍处于高位，再加上考虑到19年仍有大量产能待投，预计产能仍将不断释放，据悉国电投务川100万吨氧化铝项目将在2019年4月初投料，7月份达产。百矿集团120万氧化铝项目将加速推进，预计国内铝价2019年一季度之前铝价表现或相对疲软。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加，则铝价可能会出现反弹，但反弹力度仍需看后市减产规模。铝价重回震荡，波动区间13000-14000。
ZN锌
库存上，昨日LME锌库存减少1200吨，上期所仓单减少1309吨。隔夜内外锌价延续震荡走高，短期来看支撑多头信心仍然来源国内冶炼产量未有效投放，库存低位。LME库存延续下滑，已跌破6万吨，同时昨日（0-3）升水飙升至56美元，提振多头信心；此外，国内上周社会库存及上期所周度库存，春节节后来首度出现较大幅度下降，消费旺季预期，使得国内库存处于去化周期，使得国内锌价补涨，修复比值意愿明显。不过隔夜新兴市场货币大幅贬值，美元强势，对锌价有所压制，加之美债收益率倒挂延续，衰退忧虑未完全消除，此外基本面端现货成交较为清淡，下游采购谨慎，加之供应端看，内外锌矿加工费维持高位，冶炼企业高利润难以长期持续，后期将刺激冶炼产能释放，目前湖南地区冶炼企业产能已有所释放，对冶炼产量释放预期仍在，谨慎对待上方空间。操作上建议前期暂且观望。
PB铅
库存上，昨日LME铅库存增加175吨，上期所仓单减少174吨。短期锌价维持强势，提振近期铅价企稳。现货成交上，下游采购力度仍较为有限，市场偏向再生铅为主；终端汽车铅蓄电池跟换进入淡季，电池货源消化较为缓慢，经销商采购亦不积极，整体需求不如往年同期。供应端国内前期矿山安全事故对原料供应影响较低，湖南、河南、云南地区原生铅冶炼企业开工率周度环比不同程度上升，整体环比增加2.3%，此外再生铅方面，价格回归成本线之上，且目前价格倒挂基本修复，后期再生铅企业开工率将有所回升，据SMM调研预估3月再生铅企业开工率将大幅回升，产量将回升至正常水平，供应端将继续压制铅价。操作上建议关注前期低点16500一线支撑。
ni镍
现货，SMM1#电解镍104000-104700元/吨，1#金川镍104550-104800元/吨,1#进口镍103950-104100元/吨。俄镍较无锡1904普遍升水2600元/吨，金川镍较无锡1904合约报升水3200-3400元/吨镍铁镍矿：27日，镍矿CIF价格基本持平，加上菲律宾镍矿雨季影响逐步消散，短期港口库存有所下降。镍铁价格27日价格稳定，据SMM调研了解，本月北方某不锈钢厂下调高镍生铁询盘价格，990元/镍点（13%增值税），到厂含税，较上月采购价格下调30元/镍点（16%增值税），到厂含税，暂未听闻成交。库存方面3月27日LME镍库存减456吨至183126吨，整体去库存方向不变，3月27日上期所镍减少328吨至9178吨。现货精炼镍进口变化不大，目前亏损维持高位。不锈钢市场方面：不锈钢市场价格上调100元需求依旧低迷，市场成交情况一般。
综合情况来看：终端消费依旧较为低迷，不锈钢市场较为被动佛山无锡有累库现象，不锈钢价格跟随镍价波动，镍铁保持较高的利润，加速投产的推动，另外，由于税率下调会拉低现货价格，精炼镍，库存持续下降，对镍价有所支撑，但是短期终端库存影响和镍铁影响大于精炼镍库存影响，短期偏弱震荡，前期空单继续持有，止损104000，止盈97000
