2019年2季度国信期货铜铝季报

　　铝市展望：下跌空间有限,铝价逢回调买入

　　当前铝价接近电解铝企业现金成本曲线 80 分位处，成本的压力导致原铝供应增速仍维持在较低水平，二季度消费季节性的走强会缓解铝锭库存的上升压力，铝价预计将具备一定的上涨动能，风险点在于成本端有一定下行压力，预计行情将以震荡为主，趋势难有太大空间。在 3 月份末，考虑到税改实施日期确定4 月 1 日，铝锭现货价格升水仍在，而原材料成本依旧处于下滑通道，铝冶炼厂市场利润得到修复，铝价短期处于窄幅震荡区间 13500-14000 元/吨，对中期价格趋势看震荡向上，建议采取稳健的逢回调买入策略。

　　铜价展望：中期趋势向好，宏观忧虑料缓和

　　2019 年铜冶炼厂项目集中投建，但由于全球铜精矿将面临紧缺，铜市中长期基本面向好态势不改，就 3 月份来看，央行宽松的货币政策对于铜等大宗商品将会带来积极影响，宏观与基本面的改善使得空头暂缓攻势，后市关注下游的停工复工节奏以及二季度的库存变化，操作上可轻仓多头为主，积极的客户可多单增持，把握中期反弹行情。