简
繁铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，由于此前降税预期，库存继续处于积累状态，但随降税时间节点兑现，预估全球范围内库存重新分布阻力逐步消除，国内库存积累现状或将改观。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，此外，市场对未来宏观需求变化方面分歧较大，但近期宏观氛围随着诸如PMI等指标而有所好转，这些因素有利于国内铜价格。
走势分析：
3日，现货市场升贴水较上个交易日再度好转，可交割品牌升水进一步的提升，中间商继续积极参与采购，升水格局进一步的提升；另外，当日下游企业采购也有所增多，现货市场形成合力，成交较为活跃。
上期所仓单3日下降幅度较大，主要是现货市场交易较为活跃，另外，现货升水幅度提升，现货市场对仓单吸引力较大。
3日，精炼铜现货进口亏损幅度较上个交易日小幅扩大，不过进口亏损整体不是很大；3日，洋山铜升水持平。
3日，LME库存整体小幅回升，主要是亚洲仓库回升所致，不过，美洲仓库仍然延续下降，另外， COMEX库存也延续下降格局；从库存格局来看，目前全球库存重新分布扩散至LME亚洲仓库，但美洲市场尚未波及。整体国内开始进入去库存模式。
消息面上，秘鲁2月铜产出环比下降12.5%，至17.6070万吨 同比下降1.4%；2月矿业投资同比增长20.1%，至3.95亿美元。
总体上，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，由于此前降税预期，库存继续处于积累状态，但随降税时间节点兑现，预估全球范围内库存重新分布阻力逐步消除，国内库存积累现状或将改观。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，此外，市场对未来宏观需求变化方面分歧较大，但近期宏观氛围随着诸如PMI等指标而有所好转，这些因素有利于国内铜价格。
