4月9日华创期货铜早评

铜 

观点：出货力量比较强大，现货升水小幅降低

信息分析：

（1）8日，现货市场升贴水较上个交易日有所转弱，主要是此前进口窗口一度打开，国内现货市场期现套利者变现意愿强烈，现货出货力量比较强大，不过，因周一因素，以及此前下游已经采购，当日现货市场接货力量比较有限，导致现货升水有所回落。

（2）8日，上期所仓单小幅回升，主要是当日现货市场接货力量比较薄弱，另外，目前现货仍然以升水为主，因此，仓单回升幅度不大。

（3）8日，LME库存整体小幅下降，仍然集中在美洲仓库；亚洲仓库微幅度增加；另外，COMEX库存延续下降格局；从库存格局来看，目前全球库存重新分布扩散至LME亚洲仓库，但美洲市场尚未波及。此外，受冶炼厂关停影响，韦丹塔印度2019财年（截止2019年3月）阴极铜产量9万吨，同比下降78%。全球市场现有的市场格局依然延续。

（4）秘鲁Las Bambas铜矿与当地社区达成约定，同意和平协商新条款，并称将不会阻碍道路通行、确保铜矿运行，结束了在Las Bambas铜矿长达2个月的道路封锁。

逻辑：由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，全球范围内库存重新分布，国内库存积累有所改变，国内库存进入下降阶段。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，但近期宏观氛围随着诸如PMI等指标而有所好转，这些因素有利于国内铜价格，国内铜价格预估维持震荡。

操作建议：区间操作

风险因素：人民币贬值、A股回落、库存增加