4月10日华创期货铜镍早评

铜 

观点：现货市场换手较充分，继续关注期现结构

信息分析：

（1）9日，现货市场升贴水较上个交易日有所转弱，当日此前的期现套利者继续变现为主，现货升水继续承压，不过，日内现货市场新的接盘力量出现，现货市场换手较高。

（2）9日，LME库存整体小幅回升，主要是欧洲仓库，从供应角度来看，可持续性不强，美洲仓库仍在继续下降；另外，COMEX库存延续下降格局；从库存格局来看，目前全球库存重新分布扩散至LME亚洲仓库，但美洲市场尚未波及。

（3）秘鲁Las Bambas铜矿道路周一仍未顺利解封，因社区领导人否定了周末签署协议的有效性。不过，秘鲁土著社区Fuerabamba的领导人GregorioRojas周一称，如果周二当地社区民众集合同意社区领导人与五矿资源（MMG Ltd）达成的协议，则当地民众必须结束对Las Bambas铜矿进出道路的持续两个月的封锁。

逻辑：由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，全球范围内库存重新分布，国内库存积累有所改变，国内库存进入下降阶段。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，但近期宏观氛围随着诸如PMI等指标而有所好转，这些因素有利于国内铜价格，国内铜价格预估维持震荡。

操作建议：区间操作

风险因素：人民币贬值、A股回落、库存增加