简
繁铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，全球范围内库存重新分布，国内库存积累有所改变，国内库存进入下降阶段。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，但近期宏观氛围随着诸如PMI等指标而有所好转，这些因素有利于国内铜价格。
走势分析：
10日，现货市场升贴水较上个交易日有所好转，贸易商之间交投陷入僵持，货主力挺升水价格，但贸易商采购者也以压升水为主，难以达成交易；下游企业当日适度参与采购，但基本以被动买盘为主。
上期所仓单10日微幅回升，目前现货仍然以升水为主，仍然有利于仓单转现货，但因交割临近，仓单或有所反复。
10日，精炼铜现货进口小幅亏损；洋山铜升水小幅下滑。
10日，LME库存整体小幅下降，欧洲仓库再度小幅增加，从供应角度来看，可持续性不强，美洲仓库仍在继续下降；另外，COMEX库存延续下降格局；目前全球库存结构未变。
消息面上，2019 年3月SMM中国电解铜产量为75.11万吨，环比增长4.38%，同比增长5.28%；一季度累计产量为220.69万吨，累计增幅4.17%。
不过，由于国内冶炼产能检修即将开始，加上当前加工费不理想，因此，检修或实际影响产量，后续预期产量将收缩。
另外，广西南国铜业计划于4月10日启动年产能为30万吨的铜二期项目。一期项目已于2013年投产，年产能为30万吨。
矿业方面，嘉能可赞比亚Mopani矿业Nkana和Mufulira铜矿的复产计划，因3月19日事故被迫停止。Mopani矿业2018年产铜12万吨。
不过，由于冶炼企业检修，铜精矿加工费下降的预期稍微缓和。
综合情况，现货市场短期供应的压力仍然比较大，但预期是有所缓解的，因此，国内去库存预期不变，因此，仍然建议关注期现套利。
总体上，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，全球范围内库存重新分布，国内库存积累有所改变，国内库存进入下降阶段。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，但近期宏观氛围随着诸如PMI等指标而有所好转，这些因素有利于国内铜价格。
