简
繁铜
观点：现货市场升水企稳，临近交割仓单反复
信息分析：
（1）10日，现货市场升贴水较上个交易日有所好转，贸易商之间交投陷入僵持，货主力挺升水价格，但贸易商采购者也以压升水为主，难以达成交易；下游企业当日适度参与采购，但基本以被动买盘为主。
（2）10日，上期所仓单微幅回升，目前现货仍然以升水为主，仍然有利于仓单转现货，但因交割临近，仓单或有所反复。
（3）10日，LME库存整体小幅下降，欧洲仓库再度小幅增加，从供应角度来看，可持续性不强，美洲仓库仍在继续下降；另外，COMEX库存延续下降格局；目前全球库存结构未变。
（4）2019 年3月SMM中国电解铜产量为75.11万吨，环比增长4.38%，同比增长5.28%；一季度累计产量为220.69万吨，累计增幅4.17%。
（5）广西南国铜业计划于4月10日启动年产能为30万吨的铜二期项目。一期项目已于2013年投产，年产能为30万吨。
（6）嘉能可赞比亚Mopani矿业Nkana和Mufulira铜矿的复产计划，因3月19日事故被迫停止。Mopani矿业2018年产铜12万吨。不过，由于冶炼企业检修，铜精矿加工费下降的预期稍微缓和。
逻辑：现货市场短期供应的压力仍然比较大，但预期是有所缓解的，因此，国内去库存预期不变，因此，仍然建议关注期现套利。总体上，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，全球范围内库存重新分布，国内库存积累有所改变，国内库存进入下降阶段。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，但近期宏观氛围随着诸如PMI等指标而有所好转，这些因素有利于国内铜价格。
操作建议：区间操作
风险因素：人民币贬值、A股回落、库存增加
