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繁铜：4 月产量预计下降，铜价仍将震荡向上
周三沪铜价格高位回落，铜价在 50000 元/吨关口压力较大，价格承压回落；夜盘伦铜震荡收低，沪铜价格跟随下跌。周三上海电解铜现货对当月合约报升水 20 元/吨-升水 140元/吨，市场继续表现僵持拉锯，好铜可压价至升水 130-140 元/吨，平水铜持货商报价较为执着，维持升水 20 元/吨附近，难觅低价货源，交割前若价差维稳不变，现货升水也难有改变。宏观方面：美联储纪要符合预期，美股上涨，比特币涨至五个月新高；美联储 3 月纪要：今年内可能无需加息，但有未来加息的空间；欧央行按兵不动，德拉吉警告欧元区经济风险，称欧央行准备用一切工具。行业方面：CESCO:中美贸易战造成全球铜需求疲软；秘鲁原住民对 Las Bambas 铜矿的封锁行动将暂停两天。昨日市场关注焦点在于宏观市场，美联储纪要符合此前预期，今年加息概率较低；欧央行则按兵不动，但欧元区经济风险仍存，不排除未来继续宽松。整体来看，这符合今年以来全球流动性宽松的背景，这也是支撑铜价上行的主要因素。供需方面，3 月份国内精铜产量为 75.11 万吨，环比增长 4.38%，低于此前预期，4月国内冶炼厂检修增多，电解铜产量预计为 68.79 万吨，环比大幅减少 8.41%。短期内国内精铜供应压力有限，预计铜价仍将震荡向上。预计今日铜价在 49200-49700 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：沪铜 1906 合约在 49200 元/吨一线尝试做多。
锌：伦锌库存再度减少，内外盘锌价止跌回升
昨日沪锌主力 1906 日内窄幅震荡，夜间短暂拉涨后回落，伦锌探底回升，整体高位运行。昨日上海 0#普通对 5 月报升水 160-200 元/吨；双燕报升水 280-300 元/吨。期锌延续调整，冶炼厂出货正常，因盘面走低下游采购积极性增强，持货商积极出货，现货升水攀升。
隔夜美国 3 月 CPI 数据提振美元，美联储和欧洲央行均表示，保持利率不变，但美联储纪要中暗示今年不加息，美元反弹乏力应声回落，然金属多走跌。今日关注中国 3 月 CPI、PPI 数据和 3 月社会融资规模及晚间美联储各官员发表的讲话。SMM 数据显示，3 月精炼锌产量 45.21 万吨，环比增加 7.55%，同比增加 1.39%。4 月份，虽株洲冶炼新产能进一步小幅释放，四环锌锗检修结束产量提高，但驰宏锌锗、白银有色等进入检修状态，抵消产量增幅。预计 4 月产量为 45.02 万吨，同比增加 1.26%，环比减少 0.41%。10 日 LME 锌库存减少0.02 万吨至 5.26 万吨，伦锌库存再度回落，市场担忧交仓情绪略有缓和，内外锌价止跌上涨。据传国外某贸易商在中国保税库交货，但由于进口亏损较大，暂时未对国内库存产生实质抛压。目前国内冶炼厂仍处集中检修阶段，但 4、5 月份将逐渐恢复，国内供应瓶颈有望年中突破，需关注下游消费进展及去库存进度。整体来看，近日锌价受伦锌库存变化影响较大，短期或 22500 附近震荡修整。
操作建议：观望。
铅：美欧关税争端伦铅重挫，沪铅将跟随下跌
周三沪铅主力 1905 合约全天基本于日均线下方 16755 元/吨一线运行，临近尾盘，空开多减，最终收于 16685 元/吨，持仓量增 2758 手至 43708 手。昨日现货方面，上海市场南方铅 16875 元/吨，对 1905 合约升水 120 元/吨报价；金沙铅 16905-16955 元/吨，对 1905 合约升水 150-200 元/吨报价。部分持货商低价惜售，小幅上调报价升水，但因消费低迷，其他持货商报价变化不大，下游蓄企按需慎采，散单市场整体成交一般。4 月 10 日 LME 铅库存减 525 吨至 78125 吨。SMM3 月全国原生铅产量为 25.77 万吨，环比上升 14.48%，同比上升 5.83%。1-3 月原生铅产量在 75.68 万吨，同比上升 7.34%。SMM 预计 4 月原生铅产量小幅下降至 25.6 万吨。隔夜美联储 3 月纪要：今年内可能无需加息，但有未来加息的空间，纪要符合预期美元小幅下跌。因美欧关税争端发酵，使得欧洲汽车制造业前景堪忧，铅需求增长预期再度骤降，伦铅隔夜惨遭抛空重挫，内盘空头在本就疲软的基本面背景下亦发力突破震荡区间，盘面看沪铅主力 1905 合约下一支撑在万六附近，预计短期仍有一定跌幅，可背靠 16700 元/吨试空。
操作建议：背靠 16700 元/吨试空。
