简
繁上周美股先跌后涨，价格接近前期高点；原油方面，原油价格稳中有升，价格连续多周上涨；美元方面，上周美元震荡下行，美元再次回落至97 下方。对于市场影响最大的是国内 3 月份的货币数据，宽松程度再次超出预期，带动全球市场反弹。整体来看，进入 2 季度之后，全球风险资产表现仍然强势，货币政策转为宽松的支撑仍在。
上周国内铜价先抑后扬，在 5 万关口承压后连续回落，但 20 日均线支撑作用显现。3 月份的货币数据是超出了市场预期，这无疑给市场带来了就较强信心。但是回顾过去社融和铜价关系，可以发现二者的相关性不大，因此寄往于铜价短期之内立刻拉涨并不现实。对于宏观，我们认为货币政策转宽松是铜价上涨的最大支撑，但是铜价并不会短期连续拉涨，因此并不急于追多铜价。现阶段，铜价基本面对于铜价也有支撑，4 月份五矿秘鲁铜矿项目供应有望恢复，但今年整体铜精矿供应紧张将持续存在。国内精炼铜方面，4 月份开始进入集中检修阶段，可以预见国内精炼铜产量会明显收窄，因此铜供应整体偏紧，对于铜价会形成支撑。而消费方面，在进入消费旺季之后，国内消费尽管还难以出现超预期的良好，但整体基本盘在，消费不会太差。因此对于铜价，我们认为接下来仍将以震荡走高为主。预计本周铜价在 49300-50700 元/吨之间运行。
