简
繁铜
现货方面，市场成交氛围大幅改善，贸易商引领收货潮，下游跟进买入程度提高。基于对后市供应偏紧态势的预期提高，平水铜现货贴水将很快被收没。下午尽管盘面价格拉涨，但由于冶炼厂集中检修导致国内现货预期偏紧，贸易商对目前市场升水仍有继续拉涨的预期，拿货积极性仍踊跃，持货商继续顺势抬价，报价快速拉高。当前电解铜库存继续处于积累状态，消费旺季延迟，4 月份空调排产数据有近 7.9%的增速，广东线缆需求开始有起色，南方电网开始大量下单，铜杆加工费持续上行，但目前旺季效应尚未凸现，对铜价的推动相对有限。目前国内货币市场数据普遍超预期，对市场信心形成一定提振作用，但下游消费目前缺乏亮点，短期电解铜波动剧烈，缺乏方向性指引，建议投资者暂时观望，日内关注一季度 GDP。
策略方面：沪铜 1905 合约暂时观望。
镍
现货方面，俄镍货源普遍较少，早上升水 800 元/吨出货迅速，贸易商基本无库存，成交相对积极。金川镍后来升水继续上调，但成交一般。贸易商普遍反馈库存较低，尤其是俄镍货源较缺。今日盘面不断上调，早交易时段成交相对活跃，后价格不断走高，成交清淡，下游拿货一般，仅按需采购。我们认为短期支撑镍价的主要原因是由于电解镍库存维持低位，同时不锈钢 4 月份排产计划趋同 3 月份，仍维持高产出。但不锈钢厂高排产同样伴随库存持续增长，据了解目前部分仓库不锈钢堆积较为严重，且下游仍未出现明显复苏，不锈钢高排产的现状恐难持久。同时镍铁供应增加预期变强，国内镍铁厂复产进度快于市场预期，市场担心印尼镍铁大规模流入。我们认为短期内电解镍或延续震荡，中期承压趋势明显，投资者可考虑逢高抛空。
策略方面：沪镍 1906 合约空单持有，第一目标价位 96000 元/吨附近，止损 104000 元/吨附近。
铝
现货方面，市场货源较充足，贸易商间交投较为活跃，下游仍以按需采购为主，接货平平。华东整体成交一般。4 月 15 日社会库存减少 0.8 万吨至 169.4 万吨，下游消费有所好转，市场持续去库存，但由于铝价反弹，去库存速度放缓。当前电解铝成本逐渐企稳，氧化铝价格维持在 2600-2700 元/吨，动力煤消费旺季即将来临，表现坚挺，考虑到铝企亏损空间缩小，预计电解铝成本将逐渐企稳。下游开工逐渐恢复，即将进入消费旺季，汽车补贴力度较大，有望带动电解铝需求增长，若旺季需求好于预期，铝价有望阶段性反弹。我们认为后期需关注旺季需求情况。
策略方面：沪铝 1906 合约 13500-13600 元/吨试多，目标价位 14000 元/吨附近，止损13400 元/吨附近。
