简
繁铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，全球范围内库存重新分布，国内库存积累有所改变，国内库存进入下降阶段。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，但近期宏观氛围随着诸如PMI等指标而有所好转，这些因素有利于国内铜价格。
走势分析：
18日，现货市场升贴水较上个交易日略微转弱，主要是升水回升之后，期现套利盘追逐意愿下降，下游买盘支撑能力不足，现货升水略微有所下调，不过，一旦下调合适，期现买盘再度介入，因此，整体现货市场升水呈现僵持格局，现货市场成交量进一步下降。
上期所仓单18日延续下降，可交割现货对1905合约升水维持，现货仍然吸引仓单的流出。
18日，精炼铜现货进口亏损小幅收窄，洋山铜升水略微走低，一方面是此前受到LME贴水扩大的影响，另外一方面，到港货源有所增加，但成交较为低迷。
18日，LME库存整体下降，美洲仓库继续下降导致整体库存延续回落，LME库存变化预期暂时不变；COMEX库存持平，主要是绝对库存较低，目前全球库存结构未变。
消息面上，智利铜业委员会(Cochilco) 预计2019年全球铜需求上涨1.9%至2,410万吨，市场供应短缺208,000吨，2020年短缺202,000吨。
世界金属统计局(WBMS)周三公布的报告显示，2019年1-2月全球铜市供应过剩5.1万吨，而2018年全年供应缺口2.5万吨。2019年1-2月全球矿山铜产量为330万吨，较去年同期下滑0.6%。2019年1-2月全球精炼铜产量为367万吨，同比下滑7%，印度产量显著下降，降幅为6.3万吨，智利减少5.8万吨。2019年1-2月铜消费量为361万吨，去年同期为384万吨。
另外，因欧洲经济数据低迷，导致欧元对美元重挫，美元指数大涨，打压隔夜铜价格。
总体上，由于铜精矿加工费较低，国内冶炼企业将一定程度上会减产应对，以及下游需求季节因素，国内库存仍然处于下降预期。此外，一旦美洲冶炼企业复产，铜精矿争夺将更加激烈，美洲库存重建需求依然未被满足，因此，国内铜价格以及现货升水仍将受到支撑。另外，矿紧张的预期不变，并且不排除个别矿企趁机加剧矿的紧张局势。
综合情况来看，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，全球范围内库存重新分布，国内库存积累有所改变，国内库存进入下降阶段。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，但近期宏观氛围随着诸如PMI等指标而有所好转，这些因素有利于国内铜价格。
