简
繁铜 震荡
隔夜美股及美元走强，有色金属全线飘绿，铜价先抑后扬，最终收于 49000 上方。中国 3月电网投资完成额累计同比下滑 23.59%，降幅较 2 月明显扩大，除去季节性因素影响外，电网投资依然疲软。汽车产销数据出现好转，1-3 月累计产量同比下降 9.81%，但降幅在收窄。空调受季节性因素影响维持高开工率，整体来看需求端对铜价无支撑。从供给端来看，加工费持续走低，表明铜矿供应紧张。但在 2018 年及 2019 年冶炼厂进入投产高峰背景下，预计精炼铜短期不会出现明显短缺。宏观方面，在上周五的中央政治局会议上，表示中国一季度经济运行总体平稳、好于预期，开局良好，“淡化了逆周期调节”，短期稳增长或将进入观望期。同时，目前处于传统消费旺季及冶炼厂集中检修期，库存持续走低，且 1-3 月进口废铜金属吨累计同比减少 4.52%，1-2 月累计同比 11%，或意味着废铜紧缺将提前来临。
因此，铜价不具备大幅走低的动能，预计铜价今日震荡偏强。
锌 跌
宏观数据反复，总体上仍是阶段性探底的状况，但长线改善趋势未变。伦锌现货升水并没有同步走弱，反而维持在 100 美元/吨以上的位置，说明目前的抛货仍为数量较小的情况，后面行情判断难度加大，只要有第一个出现抛货，后面共同性抛货是很大概率的事件，在外盘没调整到位时候切记不要跟风，复活节耽误了交割时间，预计本周将持续笼罩在抛货阴云下。国内面临的现货不足的问题没有改变，进口套利窗口迟迟没打开，现在国内的总库存不可能够用，尤其是在两融数据相对较好的趋势下，国内 5 月交割现货不足是极大概率事件。因而总的结论是，伦锌交仓会带来很大的做空行情，但随着行情的延续国内的现货不足问题还会显现，后续最终将走出个深 V 走势。推荐短线顺势做空，但空单在月末前后要转为多单，转折点的选取是最大的问题。现在只有伦锌跌到位后续的 V 型反弹才是良性的，如果伦锌一直小幅震荡阴跌，不排除后续沪锌跟着阴跌，但 5月以巨量的升水来补现货价的可能。沪锌主思路先空后多，标的仍然是 1906铅 震荡
宏观数据反复，铅价在成本线支撑下略微上移，但是总的空向预期难改。虽然废电瓶成本价格下降令铅成本支撑相对有限，成本持续下降的情况下市场成本线也在不断下降，主思路在未来很长一段时间都不会改变，铅是易跌难涨的品种，现在现货价格降得很快，表明业内已经达成了铅价难以延续高位的共识。铅价现在的主要思路就是超跌反弹，铅价也可能出现一轮阶段性的反弹，可以尝试短线搏反弹的思路，或者考虑逢高做空的长线套保思路，铅冶炼厂需要注意的是，当前的做空预期还将维持很长很长的时间，基本属于无法逆转的，最佳策略就是找到还算合适的位置在期货市场做长线的卖保策略。
镍 震荡
伦镍休市开盘后下跌，美元走强及供应改善压力逐渐显现，股市低迷也带来外部压力。
国内期现价差走阔，电解镍内外盘偶有开启，国内外镍板库存下滑，金川镍成交清淡。
镍铁报价平稳略弱，国内外新产能释放，4 月镍铁供应预期增长。不锈钢需求改善程度暂一般及库存变化情况略偏空，不锈钢报价有所上升。沪镍 1906 整体暂不改震荡偏空，98000元失守可能进一步向 95000-96000 元一线下探。
锡 震荡
央行确定货币政策从实际宽松转为观望，流动性收紧定式，市场短线预计有一定的调整。
美国的政策意图仍然是最大的风险源，美元现在有阶段性上扬的走势，并非没有可能重演 2018 年的强势美元的逻辑，这一点在最近已经有很明显的验证。股市的过高估值和实际消费的低迷仍然拖累锡价，但两融确实显示市场的资金流在改善，因而长线逻辑是多的，短线逻辑相对很模糊， 从技术指标上看，快到多头的进场时机。市场的负面情绪累积后，预计进入 5 月会有一定量的宽松调整，短线考虑找机会做多。
