简
繁铜
观望
夜盘沪铜小幅上行，美元指数创两年新高，但上期所仓单大降支撑铜价，伦铜收涨。1-3月电网投资完成额累计降幅超20%，较1-2月降幅扩大14个百分点，同时值得关注的是，一季度经济企稳后国内货币政策力度有所减弱，因而铜价的进一步上行需要消费的明确复苏为指引。
现货方面，上海电解铜现货对当月合约升水下调20元至贴30-升80元/吨，下游维持刚需采购，伦铜（cash-3M）贴水12.75美元/吨。
海外方面，矿端干扰略有缓和，秘鲁Las Bambas矿山运输通道已经疏通，且3月中旬以来LME出现几次集中交仓使得海外库存回升。国内方面，4月多家冶炼厂密集检修，而下游消费缓慢复苏，国内库存有所下降，截止4/24，上期所注册仓单132058吨（-6159），周库存236734吨（-8444），LME库存186125吨（-2175）。
操作上，建议观望，期权策略建议观望。
锌
持多正套6-8?
隔夜沪锌1906低位震荡，持仓量下降，成交量较大，外盘方面LME锌持平。外盘方面LME带动内盘锌下跌，主要因为近期的LME库存由之前的低位5万吨上升到7.6万吨，据统计交仓的主要为和荷兰的弗利辛恩（4000吨左右）和荷兰的鹿特丹（20000吨左右）LME锌现货升水仍然维持强势，内盘锌现货也维持小幅升水，现货仍偏紧俏。SMM数据显示3月份国内精炼锌产量为45.21万吨，同比增1.39%，也是去年下半年以来首度录得月度同比增长。现货方面，上海0#锌主流成交22750-22780元/吨，双燕成交于22900-22940元/吨，0#普通对5月报升水70-100元/吨；双燕报升水230-250元/吨。1#主流成交于22540-22580元/吨。目前19-20年矿山复产预期仍然强烈，海外精矿加工费已快速上涨达到250美元/吨，较上个月小幅上涨，国内矿加工费也显现抬头上涨趋势，目前许多地区加工费价格已经逼近6000元/吨，当前炼厂利润颇丰，但因为搬迁和检修原因使得产量难以提升明显，预期6-8月为国内冶炼厂产能集中释放期。今年国内矿端供应仍有所偏紧，需后期通过进口来补充需求。锌近强远弱格局或维持，操作上，建议持多正套6-8。
镍
观望
夜盘沪镍弱势震荡，持仓量变化不大。根据最新调研显示，山东鑫海新投8台矿热炉全部出铁，镍铁供应压力逐步兑现。现货方面，俄镍较无锡1904普遍升水750-800元/吨，金川镍较无锡1904合约报升水3200-3300元/吨，市场多在观望。下游方面，新能源汽车行业发展前景乐观，车企有意在6月底新能源补贴退坡前增加销售，近期动力电池企业订单饱满；但不锈钢方面社会库存处于较高水平，且3-4月不锈钢产量将大幅增加。库存方面，截止4/24，上期所注册仓单8080吨（-204），周库存9426吨（-76），LME库存174852吨（-804）。操作上，后续供需关系逐步转弱，建议观望。
