2019年5月大越期货铜月报

　　从供需面来看，供给端来看，今年铜矿供应增速放缓，但能满足基本供应；需求端放缓明显，电网投资房地产汽车家电四大消费板块一起疲软共振，但是我们也看到了家电汽车的刺激消费政策吹暖风。2019 年整体供需仍处于紧平衡。

　　从成本端，矿山可接受成本在 3500 美元/吨左右，矿山成本有进一步下滑空间不大，矿山对于现在铜价还有比较大的盈利空间， 矿山产量短时间内不会大幅减少，甚至还有上升的区间, 但是环保力度的加大和铜矿品质的下降也会提高矿山的成本。

　　从宏观经济，中美贸易战是一个长期过程，若即若离。中国方面，经济放缓已经成为常态，改革继续发力，降税减费短期能稳定下行压力，对于铜价消费拉动有限。

　　综合上述，在中美贸易战持续发酵的背景下，电网投资房地产汽车家电四大消费板块一起疲软共振，但有消费政策刺激，新能源汽车未在集中爆发阶段对于铜价拉动有限，5 月继续延续震荡行情，沪铜维持在大区间 48000~50000 元/吨宽幅震荡下行，相对应 LME 铜 6200~6500 美元/吨。