简
繁铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，全球范围内库存重新分布，国内库存积累有所改变，国内库存进入下降阶段。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差。随着近期中国PMI数据不及预期，以及对关税加征的担忧，铜价格节内重挫，但节后低开高走，回收大部分跌幅，当前铜市场缺乏足够的力量，整体价格仍维持震荡格局。
走势分析：
6日，现货市场升贴水较上节前上调80元/吨，一方面是由于铜价格重挫，另外一方面是假期结束之后，1905合约即将进入交割周，而仓单则延续下降局面，现货升水回归。但节后首个交易日市场成交比较清淡，由于价格下挫，下游企业观望氛围浓厚，迟迟未见下游采购，而套利买盘受限现货升水，参与兴趣也不高。
上期所仓单6日延续下降，现货市场升水提升，但是由于成交较少，因此仓单下降较为缓慢，不过现货维持升水继续吸引仓单。
6日，由于LME休市，精炼铜现货进口亏损幅度维持节前格局，另外，洋山铜升水再度小幅下降。
假期期间，LME库存下降900吨至22.83万吨，集中在美洲市场，另外，亚洲仓库有所下降，而COMEX自身库存仍在延续下降，从库存变化情况来看，基本上由贸易商主导，主要是由于2019年精炼铜长单比较多所致，从当前情况来看，北美库存重建或是LME美洲主导。
总体来看，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，全球范围内库存重新分布，国内库存积累有所改变，国内库存进入下降阶段。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差。随着近期中国PMI数据不及预期，以及对关税加征的担忧，铜价格节内重挫，但节后低开高走，回收大部分跌幅，当前铜市场缺乏足够的力量，整体价格仍维持震荡格局。
