简
繁铜
观点：美洲库存重建持续，LME美洲库存继续增加
信息分析：（1）7日，现货市场升贴水较上个交易日略微转弱，主要是现货市场接盘力量有限，下游企业节后仅刚需采购，另外，期限结构价差有限，套利盘缺乏空间，因此，现货销售压力较大，升水受到抑制。此外，精炼铜现货进口窗口接近打开，这也压制国内现货市场。
（2）7日，上期所仓单有所回升，主要是短期现货市场成交较差，另外，节后冶炼企业到货增多，加上交割临近，仓单呈现反复态势。
（3）7日，精炼铜现货进口亏损幅度较节前收窄，已经接近打开，另外，洋山铜升水7日维持平稳。
（4）7日，LME库存回升1800吨至23.01万吨，集中在美洲市场，另外，亚洲仓库有所下降，而COMEX自身库存仍在延续下降，当前库存转移的主导力量未发生变化，因此，美洲库存重建集中在LME，这使得COMEX相对LME比值重新回升。
（5）智利央行5月7日公布,智利4月录得贸易顺差6.12亿美元,当月铜出口额达到27.82亿美元,较3月下滑6.1%。该全球最大铜生产国的铜矿商在今年第一季度遭遇困境。智利国家铜业公司 Codelco及其他生产商在1月份被迫暂停或缩减运转,由于智利北部沙漠地区遭受异常暴雨,运转问题及矿石品味下降持续压低智利大型铜矿源的产量。
逻辑：中国谈判代表入美进行磋商；我们认为，由于贸易摩擦持续较久，双方大概率做好应对谈判破裂的对策，因此，目前市场主要是情绪影响为主，真实的影响应该取决于谈判破裂之后的支持政策。总体来看，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，全球范围内库存重新分布，国内库存积累有所改变，国内库存进入下降阶段。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差。随着近期中国PMI数据不及预期，以及对关税加征的担忧，铜价格节内重挫，但节后低开高走，回收大部分跌幅，当前铜市场缺乏足够的力量，整体价格仍维持震荡格局。
操作建议：区间操作
风险因素：人民币贬值、A股回落、库存增加
