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繁【铜今日观点】中美贸易矛盾锐化，市场恐慌情绪蔓延，铜价继续低位震荡。现货对当月合约报贴水10~升水80元/吨，下游逢低按需采买。临近交割周期，低价货源有吸引力，贸易商欲压价收货，但价差扩大后，贴水货源恐难再扩大。上海保税区铜库存环比五一节前（4月26日）减少0.3万吨至58.5万吨，略有减少。LME铜库存减7725吨至203750吨,上期所铜增加1336吨至115859吨 。二季度以来，国内冶炼厂检修力度扩大，4月SMM中国电解铜产量为70.65万吨，环比下降5.94%，同比下降4.24%；进入5月国内冶炼厂检修力度进一步扩大，电解铜产量环比大幅减少近7万吨，国内精铜产量进一步减少。
宏观的利空以及需求的疲弱令铜价处于下行通道中，暂未见止跌信号，保持弱势震荡思路。
【锌今日观点】宏观利空施压，弱势基本面锌价延续跌势，冶炼厂出货有所控制，市场流通略有收紧，贸易商挺价出货，市场接货意愿较浓，贸易商间成交维持积极状态，而下游逢跌入市询价采购，实际消费对市场成交贡献不及贸易商。5月13日LME锌库存增7750吨至105400吨，上期所锌增加563吨至36846吨。对于锌而言，中国属于绝对的锌消费大国，全年锌精矿及精炼锌供应均存在缺口需进口流入补充，常年维持高量净进口状态，锌供应端并不受此此次美对华关税升级影响，但锌初级消费端及终端出口受影响在所难免，但直接出口美国产品相对较为分散且有限，实际影响较小。本次关税升级对于锌市场的主要影响在于情绪层面。预计锌价将继续震荡下行，向下测试2万，空单继续持有。
【镍今日观点】随着镍铁价格的大幅下跌,镍铁厂生产利润受到挤压，而不锈钢亏损的到部分缓解。不锈钢下游需求45%来自建材设备和机械设备，2019年一季度增速回落。由于不锈钢产能的大量投放，产量增加大于需求增加，不锈钢库存4月底迎来拐点后没有继续下降。两大交易所电解镍库存虽然持续下降，为4年来低位，但是电解镍和镍铁价格分化，镍铁不锈钢的产业链主导镍价走势。4月镍下游PMI综合指数42.55，主要受不锈钢行业的拖累。不锈钢需求的不旺加上镍铁产能的增加，有可能进一步挤出不锈钢厂对电解镍的需求，叠加近日电解镍进口窗口的持续打开，对电解镍的基本面形成压制。国内5月内蒙限电和对进口不锈钢的调查给镍价喘息之机，目前沪镍强于伦镍。但是，预计这一现象不可持续，镍铁供应在二季度末迎来小高峰，在此之前沪镍震荡后可能继续寻底。
