简
繁铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，另外，铜精矿加工费已经影响国内精炼铜产量，整体供应有所收缩；当前全球库存进入下降阶段；不过，美国的加税行为短期影响市场需求信心，但在供应收缩的情况下，以及人民币走弱的保护，对国内铜价格的压力影响料有限。
走势分析：
15日，现货市场升贴水较上个交易日再度好转，下游企业继续积极逢低补货，另外，期限结构仍然有利，中间商买盘力量依然庞大，使得现货升水快速推升。另外，1905合约平稳交割，总交割量远低于去年同期。
上期所仓单15日继续回落， 1905交割量不大，主要是现货市场升水比较强，并且现货市场在交割前成交较为活跃，现货出货较容易，使得仓单继续下降。
15日，精炼铜现货进口维持小幅亏损，整体亏损幅度不大，洋山铜升水15日有所下降，但市场成交有所活跃，因此，升水或受到支撑。
15日，LME库存下降4400吨至19.43万吨，亚洲仓库延续下降，LME美洲库存小幅回升，但幅度较小；COMEX库存维持平稳，全球库存总体延续下降。
数据方面，中国4月规模以上工业增加值 同比增长5.40%，低于预期的6.50%，较前值的8.50%回落。
因此，综合情况来看，当前铜市场核心因素变化不大，精炼铜供应限制铜价格向下空间，但当前需求氛围不是很理想，需求信心还有待恢复。另外，虽然随着时间推移，冶炼企业检修逐步结束，但预期加工费可能进一步转差，因此检修结束并不意味着供应一定增加。
总体来看，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，另外，铜精矿加工费已经影响国内精炼铜产量，整体供应有所收缩；当前全球库存进入下降阶段；不过，美国的加税行为短期影响市场需求信心，但在供应收缩的情况下，以及人民币走弱的保护，对国内铜价格的压力影响料有限。
