简
繁2019年4月中色铜产业月度景气指数报告
中国有色金属工业协会
2019年4月，中色铜产业月度景气指数为25.8,较上月下降0.8个点；先行合成指数为91.6，较上月上升0.9个点；一致合成指数为65.8，较上月上升3.3个点（近13个月铜产业月度景气指数如表1所示）。中色铜产业月度景气指数监测结果显示，铜产业景气指数位于“正常”区间下沿运行。
1、景气指数位于“正常”区间下沿运行
中色铜产业月度景气指数显示，2019年4月铜产业月度景气指数有所下降，虽位于“正常”区间运行，但已接近“偏冷”区间上沿。中色铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。
由中色铜产业月度景气信号灯可见（见图2），2019年4月，构成中色铜产业月度景气指数的9个指标，LME铜结算价、M2、进口量指数、投资总额、房屋销售面积、电力电缆、铜生产指数、主营业务收入、利润总额均位于“正常”区间。
2、先行合成指数小幅回升
2019年4月，中色铜产业先行合成指数为91.6，较上月上升0.9个点（见图3）。在构成中色铜产业先行合成指数的6个指标中3涨3降（季调后数据）。其中同比增长的3个指标是 M2、商品房销售面积和铜产业投资总额；同比下降的3个指标是LME铜结算价、进口量指数和电力电缆。
3、产业运行态势分析
价格方面，国内外市场普遍下跌。4月LME当月期和三月期铜均价分别为6445美元/吨和6455美元/吨，同比分别下跌5.8%和6.2%，环比分别下跌0.1%和0.5%；SHFE当月期和三月期铜均价分别为49248元/吨和49423元/吨，同比分别下跌3.5%和3.1%，环比分别上涨0.1%和0.4%。
铜产业经营上，铜行业经济效益整体出现下滑。其中受价格波动影响，铜矿利润回落明显，1-3月实现利润同比下降25%。下游冶炼和加工利润由负转正，分别为7.7%和5.6%，但冶炼产能释放压力带来的加工费和硫酸价格大幅走低，使得行业前景堪忧。
生产上，精炼铜、铜材产量同比均有不同程度增长，铜精矿产量与去年同期基本持平。从精炼铜产量结构上看，受铜废料进口限制政策影响，矿产精炼铜产量同比增速快于杂铜。2019年1-3月，累计精炼铜产量204.5万吨，同比增长8.8%；其中矿产精炼铜产量148.6万吨，同比增长10.2%。铜精矿累计产量33.6万吨，同比下降0.1%。铜材产量366.1万吨，同比增长14.4%。
消费上，主要下游消费领域趋暖，2019年1-3月累计电力电缆产量997.6万千米，同比增长11.2%。空调产量5199.0万台，同比增长13.3%。洗衣机、房地产开发投资等均有不同程度增长。虽然汽车产量同比有所下降，但整体看1-3月铜产业消费稳定。
综合而言，中美贸易摩擦的逐渐升级，将对全球经济增长和国内铜消费产生负面影响。另外，国内新建冶炼产能相继投产，所带来的原料采购压力依然不减。因而初步判断，未来铜产业景气指数或将继续下降，并存在进入“偏冷”区间运行的可能。
附注：
1、铜产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。
2、铜产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。
3、铜产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。
4、综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。
综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。
7、生产指数，包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。进口量指数，包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。
执笔：马骏
