简
繁2019年8月中色铜产业月度景气指数报告
中国有色金属工业协会
2019年8月，中色铜产业月度景气指数为25.7,较上月上升0.3个点；先行合成指数为91.4，较上月上升0.3个点；一致合成指数为72.8，较上月上升1.4个点（近13个月铜产业月度景气指数如表1所示）。中色铜产业月度景气指数监测结果显示，铜产业景气指数位于“正常”区间下沿运行。
1、景气指数小幅回升，但仍位于“正常”区间下沿运行
中色铜产业月度景气指数显示，2019年8月铜产业月度景气指数小幅回升，虽位于“正常”区间运行，但仍接近“偏冷”区间上沿。中色铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。
由中色铜产业月度景气信号灯可见（见图2），2019年8月，构成中色铜产业月度景气指数的9个指标，LME铜结算价、M2、进口量指数、投资总额、房屋销售面积、电力电缆、铜生产指数、营业收入、利润总额均位于“正常”区间。
2、先行合成指数上升
2019年8月，中色铜产业先行合成指数为91.4，较上月上升0.3个点（见图3）。在构成中色铜产业先行合成指数的6个指标中4涨2降（季调后数据）。其中同比增长的4个指标是 M2、铜产业投资总额、商品房销售面积和电力电缆，同比分别增长8.2%、10.9%、1.1%和25.0%；同比下降的2个指标是LME铜结算价和进口量指数，同比分别下降5.9%和9.7%。
3、产业运行态势分析
8月内外盘铜金属价格重心下移，LME、SHFE当月期和三月期铜均价，同比下跌5%左右；环比LME铜金属价格跌幅接近4%， 环比SHFE跌幅1%左右。
基本面上，精铜生产仍有增长，终端消费需求疲软，精铜供应小幅过剩。7月精铜产量80.1万吨，与6月产量基本持平，同比增长4.8%；8月国内多数冶炼厂无检修计划，因而精铜产量平稳。消费端受消费淡季影响明显，7月铜材产量同比增幅下降10个百分点；汽车产量持续同比下降；空调产量同比出现负增长，消费动力整体不足。
进口上，7月进口铜精矿实物量207.4万吨，同比增长12.6%；进口精炼铜29.7万吨，同比下降7.8%。铜精矿进口量同比增长，依然受到铜冶炼产能增长，原料需求增加的影响；8月，铜精矿冶炼加工费小幅下降，现货TC报价53-56美元/吨，随着库存铜精矿逐渐消耗，铜冶炼企业四季度经营压力持续增大。精炼铜进口量同比下降，除受到消费淡季影响外，在一定程度上也受到国产精炼铜产量增长的抑制。
综合看，铜消费动力不足，精铜供应持续增长，铜精矿需求压力增大，中美贸易摩擦再次加剧，铜产业经营压力不减。预计未来铜产业景气指数仍将低位运行，不排除进入“偏冷”区间的可能。
附注：
1、铜产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。
2、铜产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。
3、铜产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。
4、综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。
综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。
7、生产指数，包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。进口量指数，包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。
执笔：马骏
