2019年3月中色铜产业月度景气指数报告

中国有色金属协会 2019-04-23 17:15

2019年3月中色铜产业月度景气指数报告

中国有色金属工业协会

  2019年3月,中色铜产业月度景气指数为31.6,较上月上升0.5个点;先行合成指数为99.4,较上月上升4.7个点;一致合成指数为60.5,较上月上升1.9个点(近13个月铜产业月度景气指数如表1所示)。中色铜产业月度景气指数监测结果显示,铜产业景气指数位于“正常”区间下部运行。

 

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  1、景气指数位于“正常”区间下部运行

  中色铜产业月度景气指数显示,2019年3月铜产业月度景气指数小幅回升,继续位于“正常”区间下部运行。中色铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。

 

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  由中色铜产业月度景气信号灯可见(见图2),2019年3月,在构成中色铜产业月度景气指数的9个指标中,LME铜结算价、M2、进口量指数、投资总额、房屋销售面积、铜生产指数、主营业务收入、利润总额8个指标位于“正常”区间;电力电缆1个指标位于“偏冷”区间。

 

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  2、先行合成指数小幅回升

  2019年3月,中色铜产业先行合成指数为99.4,较上月上升4.7个点(见图3)。在构成中色铜产业先行合成指数的6个指标中3涨3降(季调后数据)。其中同比增长的3个指标是 M2、进口量指数和铜产业投资总额;同比下降的3个指标是LME铜结算价、商品房销售面积和电力电缆。

 

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  3、产业运行态势分析

  中国铜冶炼新增产能仍处高峰,精矿需求增长明显,消费需求不足,产业运行呈现如下特点:

  (1)产量同比增长,进口精矿大幅上升

  2019年1-2月,中国精炼铜产量134.0万吨,同比增长6.2%;铜精矿产量22.1万吨,同比增长5.9%;铜材产量211.0万吨,同比增长14.6%。

  近两年中国新增铜冶炼产能规模较大,虽然形成有效产能速度低于预期,但至2019年多数新建项目形成实际产量,从而推动精炼铜产量增长。精炼产能的增长带动铜精矿需求增加,多宝山、甲玛、普朗等铜矿山产能虽有不同程度增长,但总体增量有限,近80%的铜精矿依然依赖进口。海关数据显示,2019年1-2月中国进口铜精矿实物量382.1万吨,同比增长25.0%。

  (2)终端需求不足,供给小幅过剩

  消费数据上,2019年1-2月中国电力电缆产量590.9万千米,同比下降4.4%。房地产累计投资虽然同比仍有11.6%的增长,但商品房累计销售面积同比下降3.6%。

  终端用铜产品汽车产量372.0万辆,同比下降15.1%;空调产量2788.5万台,同比虽增长6.2%,但增幅较去年同期下降10.8%;其他产品洗衣机产量同比小幅下降;冰箱、冷柜产量同比有所增长,表现好于去年同期。

  受春节长假因素影响,以及行业对经济运行所采取的谨慎态度,2019年1-2月中国铜产品需求疲软。需求不足叠加产能、产量增长,各地库存均有不同幅度增加,供给小幅过剩。

  (3)价格同比下降,经营压力增加

  2019年3月,LME当月期和三月期铜均价分别为6220美元/吨和6219美元/吨,同比分别下跌10.6%和11.2%;SHFE当月期和三月期铜均价分别为48683元/吨和48582元/吨,同比分别下跌6.9%和8.2%。虽然3月份内外盘铜均价同比均有下降,但未来精矿采购压力,仍将对铜价形成一定支撑。

  精矿供应趋紧,对冶炼加工费形成挤压。3月末,铜精矿现货TC报价68-78美元/吨,较2月底下降6.5美元/吨。除冶炼加工费下行导致冶炼厂盈利能力下降外,环保运行成本上涨,人工、原辅料等成本上涨,均导致铜产业经营压力增加。

  2019年1-2月,中国铜矿采选实现利润34.2亿元,同比下降29.8%;铜冶炼实现利润16.8亿元,同比下降26.0%;铜加工实现利润15.7亿元,同比下降19.5%。

  综合而言,增值税下调在一定程度上能够减轻企业压力,尤其是二季度进入铜产业传统消费旺季,产业运行压力短期内将有所缓解;但从长期来看,冶炼产能的迅速增长,使企业间竞争不断加剧,产业运行压力渐强,并将成为限制铜产业向好发展的主要阻力。

  综上,未来一段时间内,未来铜产业景气指数会继续在“正常”区间下沿徘徊,不排除进入“偏冷”区间的可能。

  附注:

  1、铜产业景气先行合成指数(简称:先行指数)用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成:LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。

  2、铜产业一致合成指标(简称:一致指数)反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成:国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。

  3、铜产业滞后合成指标(简称:滞后指数)与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势,起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成:铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。

  4、综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别,“红灯”表示经济过热,“黄灯”表示经济偏热,“绿灯”表示经济运行正常,“浅蓝灯”表示经济偏冷,“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重,将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

  综合景气指数由9项指标构成,即先行指数和一致指数的构成指标。

  5、编制指数所用各项指标均经过季节调整,已剔除季节因素。

  6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后,以往月度景气指数会或多或少地发生变化,这是模型自动修正的结果。

  7、生产指数,包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。进口量指数,包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。

  执笔:马骏

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