2019年一德期货镍半年报

　　宏观层面：美联储降息预期提升，年内降息三次概率较大，全球主要经济体掀起降息宽松潮；中美贸易摩擦再次回到谈判桌，对商品影响逐渐弱化。

　　供应端：菲律宾镍矿主产区雨季结束，印尼政府将对所有拿到镍矿出口配额的矿企重新审查，若矿企没有相对应的镍冶炼产能，将收回其镍矿出口配额，消息虽未落地，但不确定性增加，虽然镍矿消耗处于近几年高位，但目前国内镍矿供应整体充裕；国内外镍铁产能持续释放，国内镍铁供应偏紧状况得到缓解；前期进口盈利窗口打开，部分电镍进入国内弥补国内低库

　　需求端：不锈钢持续高产量，高库存，市场持续低迷，年内新增产能释放存疑；新能源汽车补贴政策过渡期结束，硫酸镍供大于求库存：国内外显性库存结束持续下跌状态，出现增减反复。