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繁近期伦镍供应持续偏紧。此外，据外媒报道，中国冶金公司旗下的巴布亚新几内亚镍厂发生泄漏，消息刺激伦镍大涨，对沪镍走势也形成提振。在印尼提前禁矿消息归于平静后，沪镍已经连续三周高位震荡，下游不锈钢库存的高企也一直为市场所担忧。但值得注意的是，沪镍指数持仓仍在不断增加，暗示多头资金并未大规模撤离。
随着印尼政策的反复多变，镍价剧烈震荡不断反转，日内振幅高达万点。短期内镍价走势仍受消息面影响，波动剧烈，关注印尼政策的具体出台情况。如果印尼维持2022年的出口禁令，那么未来更可能只是进口形势由原矿向镍铁进口增量的转变，对我国镍原料供应预计也不会有太大问题。但如果印尼最终提前禁止原矿出口，短期对市场或仍有情绪提振作用，但最终影响如何还需看政策的具体实施时间及力度。中长期来看，镍价仍面临下行压力。一方面，随着镍铁价格走高，在高利润的刺激下，新增镍铁项目的加速投放将继续稳步进行。另一方面，在全球经济下行的大背景下，若终端需求无明显回暖，不锈钢的累库压力对于镍价的负反馈预期仍浓。短期需要注意的是，目前镍市供应暂未出现过剩现象，菲律宾最大高镍矿山可能关停引发的矿端担忧对于镍价或仍有支撑，此外关注前期涌入的巨量资金的走向。
通过对于从7月初以来的镍主要合约进行持仓分析，发现确实部分席位上多头资金在持续介入沪镍的各个合约，并且持仓相对稳定，进出场和镍的行情走势契合度相当高。除10月合约外，11.12.甚至在2001合约上都看到一些主力资金在积极布局。建议大家后市多关注中信，建信，兴业，首创等多头主力席位上的持仓变化。相比之下永安，海通，瑞达等比较滑头，增减仓比较频繁，净持仓时多时空。远月2001合约，中信席位上资金在不断加仓，净多单从7月初不足千手到目前近17000手净多单，按说在一个远月合约上多头一家独大，是要冒一定风险的。而这些资金敢于在远月流动性偏低的席位上大量建仓，应该说还是很看好远期，信心很足的表现。
沪镍期价继续走升，周四夜盘单边拉升，建议投资者继续采取低吸试多的策略，止损上移到125800附近。还是要关注下资金的介入情况，沪镍具备大幅上涨的机会。前期多单继续持有即可。
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美尔雅期货济南分公司 木秀华
