2019年9月建信期货镍月报

　　基本面上来看，海内外镍铁供应仍在增长，目前距离政策执行还有 4 个月的时间，不排除印尼镍矿出口出现抢增现象，明年国内镍铁厂供应可能不会太差。下游不锈钢市场由于持续拉涨的镍价已出现疲态，不锈钢库存累积，若旺季无法消化库存压力则四季度产量可能无法维持高位水平，所以需求端的疲弱未来可能也会对多头形成较大抑制。

　　随着印尼禁矿事件尘埃落定，镍市场多头情绪俨然已被推向高潮。短期来看，由于其导致的阶段性供应紧张局面，将继续助推镍价上涨。不过中长期来看，预计年内较难有更大刺激性消息出现，提前禁矿事件的边际效应或逐步削弱。

　　从量能上来看，沪镍指数持仓已经处于超过 100 万手的历史新高位置，指数持仓的不断增加一定程度上也反映了多空力量的均衡，短期镍价将在事件刺激之下继续向上迸发，不过随着核心事件的尘埃落定，我们需要警惕暴涨之后的市场情绪变化，或将逐渐步入下行周期。