9月5日徽商期货镍早评

　　　　周三沪镍主力尾盘上攻收涨，上周五夜盘盘前印尼政府决定提前禁矿的消息尘埃落定，印尼禁矿将导致中国和印尼的矿-铁的结构出现改变，国内有产能无矿，印尼有矿但铁的产能不足，所以最终的缺口就体现在印尼增产和中国因原料问题出现的减产预期差，当前国内镍铁月产量已经达到5万吨以上，印尼在2.5万吨左右，其中国产NPI中近2万吨金属来自印尼矿，假定2020年国内完全无印尼矿进口，其他地区增量有限的情况下，国产NPI减量将达到24万吨，而根据当前印尼地区计划投产项目区估算，2020年增量在15万吨，中间存在近10万吨的缺口。禁矿后印尼地区镍铁生产利润将更为可观，长期应关注能否吸引及刺激更多新项目加速投放，以及高矿价下是否有其他地区的资源填补印尼对中国供应的缺口。所以基于国内产能原料短缺，而印尼产能仍在爬坡的背景下，禁矿将导致短期NPI出现缺口，将加大对精炼镍的需求，支撑镍价强势上行。风险点：印尼政府政策不确定性。