10月15日国泰君安期货镍早评

　　【镍：近期仍以高位震荡为主】

　　隔夜伦镍继续明显回落，沪镍隔夜亦明显回落。宏观方面，WTO正式授权美国对至多75亿美元的欧盟进口商品征收关税，因欧盟及其部分成员国仍违规补贴空客公司。国内方面，中国9月进出口数据同比均回落，由于进口增速回落明显，衰退式贸易顺差扩大，反映出全球贸易环境仍不理想，此外今日央行组合降准中的定向降准第一次实施落地。从行业面来看，上游镍矿价格此前有所上涨，镍铁现货报价亦偏强，硫酸镍价格此前也有上调，镍产业链在印尼禁矿提前的背景下在原料端仍偏强。随着印尼于明年开始禁矿，10月份后菲律宾渐入雨季，预计4季度原料供应仍偏紧，不过年底前红土镍矿整体供应料不会有缺口。不过目前下游不锈钢排产仍处在较高位置，明年或将还有一定的新增产能，对原生镍的需求仍在，明年原料端还是会有5-10万金属吨的缺口，中长期来看镍价仍然是易涨难跌的格局。短期来看，伦镍库存持续明显减少，创纪录连续下跌。近期内盘技术形态上偏弱，不过镍的下方空间不会太大。

　　操作上，近期以高位震荡为主，技术形态上偏弱，不过目前镍仍未走出明确的方向，镍价波动幅度较前期有所收窄，下方空间不会太大。镍作为资金面影响更为明显的品种，投资者需持续关注主力多头资金情况。