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繁内外走势：周二LME镍震荡偏空，截至北京时间16：30，3个月伦镍报13645美元/吨，日跌0.44%。沪镍主力2002合约震荡微涨，日内最高108790元/吨，最低107840元/吨，收盘价108240元/吨，较上一交易日收盘价涨0.15；成交量122.71万手，日减62.5万手；持仓36.26万手，日减2824手。基差缩小至3310元/吨；沪镍2001-2002月价差缩小至150元/吨。
市场焦点：（1）美国11月ISM制造业PMI为48.1，连续第四个月维持在荣枯线下方，低于预期的49.4和上个月的48.3。（2）特朗普表示恢复对从巴西和阿根廷进口的钢铝征收关税，并敦促美联储采取行动，以防止一些国家通过货币贬值在经济上占美国便宜。
现货分析：12月3日SMM现货1#电解镍报价109950-113150元/吨，均价111550元/吨，日跌200元/吨。SMM报道，俄镍升贴水持稳，实际成交较金川仍偏淡；持货商认为金川升水有下行趋势，趁当下升水还比较高积极出货。目前镍价绝对价格已经较低，下游刚需基本正常释放，场内成交气氛尚可。
仓单库存：周二沪镍仓单合计36370吨，日增837吨；12月2日，LME镍库存为69036吨，日增756吨。
主力持仓：沪镍主力2002合约前20名多头持仓90412手，日增1464手，空头持仓119373手，日增792手，净空持仓28961手，日减672手，多空均增，净空减少。
行情研判：12月3日沪镍主力2002震荡微涨。印尼镍矿抢出口效应，镍矿品味也相对较高，镍矿港口库存继续上升，以及下游不锈钢进入淡季，需求走弱，国内镍矿供应缺口持续消化，另外欧盟向WTO就印尼禁矿提起申诉，使得该禁矿令面临阻碍，对镍价形成压力，不过菲律宾受雨季影响，镍矿出口能力下降，对明年的缺口填补能力仍存忧虑，对镍价有所支撑。现货方面，持货商认为金川升水有下行趋势，趁当下升水还比较高积极出货，目前镍价绝对价格已经较低，下游刚需基本正常释放，场内成交气氛尚可。技术上，沪镍主力2002合约缩量减仓，关注105500位置支撑，预计短线窄幅震荡。操作上，建议沪镍2002合约可在106800-108800元/吨区间高抛低吸，止损各1300元/吨。
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