2019年12月26日东证期货镍早评

基本面：供给方面，印尼12月镍矿进口预计大幅回落，印尼11月镍矿出口环比增加，同时我国镍生铁进口量大幅增加，达到历史新高，随着印尼镍铁厂建设，我国镍铁进口量仍将继续上升，国内镍矿供应缺口得到部分缓解，叠加近期电解镍库呈现上升趋势，对镍价形成压力，不过印尼实施禁矿令临近，其镍矿供应数量已较为有限，叠加菲律宾进入雨季，国内镍矿供应缺口仍存。需求方面，国内不锈钢库存出现明显下降，钢厂未来减产量有限情况下，利于对镍的需求，不过近期电解镍库存呈现上升趋势，其中伦镍库存增量更大，以及印尼镍铁冶炼厂建设，后续镍铁供应也一定增量，对镍价有所压力。截至12月24日，LME镍库存为143190吨，日增2820吨。截止12月13日当周，上海期货交易所镍库存为37642吨，周增272吨

持仓：沪镍2002合约前20名多头持仓83756手，减少8410手，空头持仓95372手，减少5866手。

策略建议：供给端支撑镍价的同时需求较为疲弱，短期镍价震荡偏强运行。

风险因素：需求远低于预期。