2020年01月02日国泰君安期货镍早评

元旦前一交易日伦镍回落，沪镍亦回落。宏观方面，目前市场预计美国、欧央行1月维持利率不变的概率较高，我国12月官方制造业PMI继续维持在荣枯线上方，制造业供需两端较为活跃。上周日宣布全面降准决定，释放长期资金约8000多亿元，降低金融机构支持实体经济的资金成本，国内宏观面整体正在回暖。从行业面来看，目前港口镍矿库存仍较为充裕，我国11月镍矿进口量继续明显增加，虽然菲律宾正处雨季，但我国矿端紧缺态势短期内不会出现，预计镍矿缺口大概率在明年2季度末3季度初显现。近期镍铁价格偏稳，11月镍铁进口量亦有明显增加，预计在印尼不锈钢厂扩产之前，自印尼的镍铁进口量仍较大。下游不锈钢方面，近期不锈钢价格维持弱稳，承压去库态势延续。

操作上，近期镍价以震荡态势为主，从基本面来看，近期虽镍铁价格偏稳支撑镍价，但镍矿港口库存仍在累积，且原生镍供应量或将增加，利多利空因素交织的背景下镍价或仍以震荡为主。此外，镍作为资金面、消息面影响更为明显的品种，投资者需持续关注海内外多空资金博弈情况。