1月15日上海中期期货镍早评

　　镍：观望

　　夜盘沪镍2003合约震荡整理，持仓量减少0.4万手，美元指数震荡，伦镍13900美元/吨附近运行。镍铁方面，因大型铁厂减产，12月全国镍生铁产量环比减少10.36%至4.76万镍吨，预估1月全国镍生铁产量基本持平。目前镍铁成本端支撑较强，上周高镍铁报价960-970元/镍，仅山东地区尚有利润。但随着近期沪镍上行，俄镍较镍铁溢价扩大至150元/镍以上，做多安全边际有所下降。需求方面，根据调研，2020年春节前后钢厂集中安排检修，预计影响300系产量27.55万吨，此次检修力度较大，短期对镍铁的需求有一定的负面影响。从整体供需平衡的情况来看，由于印尼开始全面实施禁矿，国内镍铁厂普遍面临因缺矿而减产的困境，而不锈钢产量预计维持高位，国内NPI存在缺口。鉴于不锈钢投产预期，以及社库仍处于较高水平，终端若无法消化产量，将造成新一轮累库。新能源汽车方面，据了解，2020年新能源汽车或不继续退坡，且特斯拉国产化加速落地，2020年新能源汽车产销或较为乐观。现货方面，金川镍较沪镍当月合约升4800-4900元/吨，现货市场金川镍流通偏紧。库存方面，截止1/14，上期所注册仓单36449吨（-53），上期所库存36903吨（-401），LME库存177600吨（+4098）。

　　综合来看，当前基本面支撑不强，但供应缺口预期存在，可以适当深度回调后买入。