1月20日上海中期期货镍早评

　　镍：观望

　　周五夜盘沪镍2003合约弱势震荡，持仓量变化不大，美元指数走强，伦镍14000美元/吨附近运行。镍铁方面，印尼青山31#炉成功送电，32#炉于1月16日送电投产，两台电炉计划于1月24日出铁，供应如期兑现。目前镍铁成本端支撑较强，上周高镍铁报价960-970元/镍，仅山东地区尚有利润，但钢厂普遍原料备至2月，节前基本进入放假模式。需求方面，根据调研，2020年春节前后钢厂集中安排检修，预计影响300系产量27.55万吨，此次检修力度较大，短期对镍铁的需求有一定的负面影响。从整体供需平衡的情况来看，由于印尼开始全面实施禁矿，国内NPI存在缺口。鉴于不锈钢投产预期，以及社库仍处于较高水平，终端若无法消化产量，将造成新一轮累库。现货方面，金川镍较沪镍当月合约升水上调100元至升4900-5000元/吨，现货市场金川镍流通偏紧。库存方面，截止1/17，上期所注册仓单36221吨（-108），上期所库存36434吨（-469），LME库存182934吨（-78）。综合来看，当前基本面支撑不强，但供应缺口预期存在，可以适当深度回调后买入。